preguntas sobre la manipulación del VAR

Question

El libro de Previsión de riesgos financieros por Danielsson da el siguiente ejemplo sobre la manipulación de VAR. Tengo dos preguntas:

1) Si $0> VAR_1 > VAR_0$ por lo que la siguiente figura lo representa como $-VAR_1> -VAR_0$ . Creo que $-VAR_1$ debe colocarse en el lado izquierdo de $-VAR_0$ .

2) No tengo claro cómo funciona la estrategia de manipulación marcada en amarillo. En otras palabras, por qué puede bajar el beneficio esperado.

Answer 1

En primer lugar, estoy bastante seguro de que se trata de una errata y debería ser $$0 < VaR_1 < VaR_0$$ entonces $$-VaR_0 < -VaR_1$$ y la trama es correcta.

En segundo lugar, la estrategia de la opción de venta no cambia sólo el beneficio esperado, sino toda la distribución de las ganancias y pérdidas. Si compra una opción de venta con strike $K_1 = -VaR_1$ entonces te compensan las pérdidas por debajo de $K_1$ . Pero hay que comprar esta opción y pagar una prima por ella, digamos $P_1$ - es una pérdida segura. Para que esta cobertura sea más barata se puede vender una opción de venta a un strike más bajo $K_0$ al precio $P_0$ . Entonces se le indemnizará por cualquier pérdida entre $K_1$ y $K_0$ y tú lo pagas $P_1-P_0$ . Los pagos de las primas modifican su beneficio previsto, pero además se altera toda la cuenta de resultados.