¿Diferencia entre el VaR y el VaR de crédito?

Question

Pregunta rápida: ¿hay alguna diferencia entre el VaR de crédito y el VaR o son lo mismo?

Answer 1

Son métricas diferentes.

Según tengo entendido:

• El riesgo de mercado VaR no es un riesgo coherente medida porque no es subaditivo.

• Los rendimientos del mercado se consideran generalmente en un horizonte temporal más corto en relación con los rendimientos del crédito, lo que tiene implicaciones para la deriva de los rendimientos esperados (a saber, la deriva de la rentabilidad del crédito es probablemente más importante, ya que el crédito tiene una fecha más larga. de crédito).

• Las distribuciones de los rendimientos de los créditos también son considerablemente más asimétricas.

El VaR de crédito resta efectivamente el valor esperado de la cartera de un valor de corte de confianza (a menudo algo así como el percentil 95 a 99,9). Es decir, es el valor en el límite de confianza menos el valor esperado de la región de cola para la que es el límite derecho. Malz tiene algo más sobre el VaR del riesgo de crédito en el capítulo 6.9.1 a

---

Algo relacionado (y confuso, ya que algunos recursos que he visto se han referido al CVaR como crédito y VaR condicional):

El VaR condicional (o déficit esperado) es $\frac{\int_{-\infty}^c f(x) x \, \mathrm{d}x}{\mathbb{P}\{x \le c\}}$

donde $c$ denota el umbral de valor que corresponde al percentil de interés. Es coherente.

Answer 2

Me gustaría revivir este tema, ya que creo que requiere una mayor explicación y desambiguación de las definiciones.

VaR - Valor en riesgo - es una técnica estadística que, dados unos parámetros (horizonte, intervalo de confianza, periodo de retrospección) y una metodología de estimación, intenta prever la peor pérdida posible de mi cartera (con una confianza determinada) en cualquier horizonte dado. Así, por ejemplo, teniendo una cartera sobre la que calculo un VaR del 99% a 1 día y que resulta ser de 100k, los resultados podrían interpretarse de la siguiente manera, en un día cualquiera, con un 99% de certeza, no se espera que mi cartera pierda más de 100 mil.

Normalmente, la forma de hacerlo es, descomponiendo todos los activos de la cartera en factores de riesgo relevantes (factores relevantes para su valoración) y simulando su comportamiento, revalorizar toda la cartera. Dichos factores pueden ser curvas de swap, tipos de cambio, diferenciales de crédito, precios de las acciones, índices de acciones, volatilidad implícita, etc. Este enfoque, como es evidente, se refiere a los factores de riesgo del mercado y a cómo afectan día a día al rendimiento de la cartera.

VaR de crédito - esta técnica estadística (varias implementaciones y metodologías) proporciona una medida del riesgo de la cartera ante los cambios en el valor de la deuda causados por el incumplimiento de la contraparte o el deterioro de su solvencia. Además, la correlación de activos dentro de la cartera es un aspecto importante en este caso (se puede discutir mucho sobre este tema y se han desarrollado varias metodologías). Como es evidente, este tipo de técnica se refiere sobre todo a cartera de deuda con horizontes más largos .