El corto de él es que la emisión de bonos valorados basa en un concepto fundamental de las finanzas llamado el "valor tiempo del dinero". Dicho simplemente, $100 de un año a partir de ahora no es lo mismo que $100 ahora. Si usted tenía $100 ahora, usted podría utilizar para hacer más dinero y tener más de $100 en un año. Por el contrario, si usted no invertir los $100 no comprar tanto en un año como lo haría ahora, por lo que perdería valor real. Por lo tanto, para estos dos beneficios a ser el mismo valor, el dinero recibido de un año a partir de ahora debe ser más de $100, en la cantidad de lo que usted podría hacer con $100 si la tenía ahora, o al menos la tasa de inflación. O, el importe recibido, ahora podría ser menos que el monto recibido de un año a partir de ahora, de tal manera que si usted invertido esta cantidad menor de la que cabría esperar a tener $100 en un año.
El más simple de los bonos de simplemente pagar su valor nominal al vencimiento, y se vende por menos de su valor nominal, la diferencia es el costo de pedir prestado el dinero en efectivo; el "interés". Estos son los llamados "bonos cupón cero" y que están a su alrededor, si tal vez poco común. El precio que se pagará por estos bonos es su "valor presente", y la diferencia entre el valor presente y el valor nominal se determina un "ceda el paso"; una tasa de rendimiento, similar a la tasa de interés en un CD.
Ahora, bonos cupón cero son poco comunes porque cuestan mucho. Si compro un bono cupón cero, estoy básicamente de amarrar mi dinero hasta el vencimiento; yo no veo nada, hasta que el bono es pagado. Como tal, yo esperaría que el emisor de bonos de vender los bonos a una tasa que se hace es la pena el tiempo para mantener el dinero invertido. Así que, básicamente, el emisor de bonos está pagando me compuesto de interés en el préstamo. El valor futuro de una inversión en una determinada tasa está dada por FV = PV(1+r)t. Para ganar 1 millón de dólares en dinero de hoy y pagar un 5% de rendimiento de más de 10 años, una empresa o un municipio tendría que emitir $1.629 millones de dólares en bonos. Puede ver los efectos de la capitalización de la empresa es la que paga el 5% de un año en la capital cada año, más de 5% de cada 5% ya acumulado, la adición de hasta un 12% adicional de la deuda de capital como de intereses.
En lugar de ello, los emisores de bonos puede ofrecer un "bono de cupón". Un bono de cupón tiene una tasa de cupón, que es un porcentaje del valor nominal del bono que se paga periódicamente (anualmente a menudo, a veces semi-anual o incluso trimestral). Una tasa de cupón ayuda a una empresa de dos maneras. En primer lugar, el cálculo es muy sencillo; si usted necesita un millón de dólares y están dispuestos a pagar un 5% más de 10 años, entonces eso es exactamente cómo emitir los bonos; de $1 millón de la pena con un 5% de tasa de cupón y la fecha de vencimiento de 10 años. $100 5% bono de cupón con 10 años de la madurez, si se vende a su valor nominal, tendría un costo de sólo $150 largo de su vida, haciendo que el costo total de capital de sólo el 50% del principal en vez de 62%.
Ahora, que suena como un mal negocio; si la empresa paga menos, entonces usted está recibiendo menos, ¿verdad? Bueno, sí, pero usted también consigue el dinero antes. Recordar el principio fundamental aquí; dinero ahora vale más que el dinero en el futuro, porque de lo que se puede hacer con el dinero que entre ahora y más adelante. Te das cuenta de que un menor rendimiento de esta inversión, pero usted se vuelve rápidamente que usted puede dar vuelta alrededor y reinvertir para hacer más dinero. Como tal, usted está por lo general dispuestos a tolerar una tasa de rendimiento menor, porque de la forma más rápida y por lo tanto el mayor valor presente.
El "Rendimiento del Ingreso %" de la tabla también se conoce como el "Plano de la Producción". Es un muy crudo medida, una función simple de la tasa de cupón, el actual precio de oferta y el valor nominal (R/P * V). Para la primera emisión de bonos en su lista, el rendimiento plana es (.04/114.63 * 100) = 3.4895%. Esta es una muy simple medida que equivale aproximadamente a lo que sería de esperar para hacer en la fianza si se celebró por un año, recogió el pago de cupón, y luego vendió el bono por el mismo precio; te gustaría ganar un cupón de pago al final de ese año y, a continuación, recuperar el director. El real valor presente cálculo para un período de 1 año es PV = VF/(1+r), que reorganiza para r = FV/PV - 1; conecte los valores (valor presente 114.63, el valor futuro 118.63) y se obtiene exactamente el mismo resultado. Este es crudo e inexacta, porque en un año, el bono será de un año más cerca de la madurez y devolverá uno menos cupón de pago; por lo tanto, a la misma tasa de retorno y el valor presente de los restantes pago de la fianza sólo será $110.99 (lo cual tiene mucho sentido si se piensa en ello; el bono solo pagan $112 si usted compró un año a partir de ahora, así que ¿por qué pagar $114 por ello?).
Otra medida, que no se ve en la lista, es una simple "APY". Sencillamente, es el rendimiento que se dio cuenta de todos los flujos de efectivo de los bonos (todos los pagos de cupón más el valor nominal del bono), como si todos aquellos flujos de efectivo que sucedió en la madurez. Este se calcula con la fórmula de valor futuro: FV = PV (1+r/n)nt, donde VF es el valor futuro (la suma del valor nominal, y todos los pagos de cupón antes de la madurez), PV es el valor actual (el precio de compra actual), r es la tasa anual (que estamos a resolver), n es el número de veces que el interés se devenga y/o se paga (por un cupón anual que es 1), y t es el número de años hasta la madurez. Para la primera emisión de bonos en la lista, el simple APY es 0.2974%. Este es un compuesto efectivo tasa de interés que usted se daría cuenta de si usted compró el vínculo y, a continuación, tomó todas las devoluciones y amontonadas en un colchón hasta la madurez. Ya nadie hace esto con los rendimientos de las inversiones, no es muy útil, pero puede ser utilizado para comparar el rendimiento de un bono cupón cero para el rendimiento de un bono de cupón si ambos tratados de la misma manera, o para comparar un bono de cupón para un CD o de otros compuestos de interés teniendo en cuenta que usted ha planeado para comprar y no tocar durante toda su vida.
El Rendimiento al Vencimiento, lo que SE ve, es el verdadero rendimiento porcentaje de la fianza en el tiempo con valores de términos, suponiendo que comprar el bono ahora, sujeta a la madurez y a todos los pagos de cupón se realizan en tiempo y reinvertido en un similar rendimiento. Este cálculo se basa en el simple APY, pero toma en cuenta el hecho de que la mayoría de los pagos de cupón será realizado antes del vencimiento; el valor presente de estos será mayor debido a que suceda antes. El YTM se calcula sumando los valores presentes de todos los pagos basados en cuando que va a ocurrir; por lo tanto, usted obtendrá una $4 el pago de un año a partir de ahora, luego otros $4 en dos años, luego de $4 en 3 años, y $104 en la madurez. El valor actual de cada uno de los pagos se calculan sacando todo el valor futuro de la fórmula: VP = VF/(1+r)t. El valor presente de los bonos (su precio actual) es la suma del valor actual de cada uno de pago: 114.63 = 4/(1+r) + 4/(1+r)2 + 4/(1+r)3 + 104/(1+r)4. Ahora tienes que resolver para r, que es difícil aislar; la forma más fácil para encontrar la velocidad con la que un ordenador es para "buscar objetivo" (inteligente adivinar y comprobar).
Basado en la fórmula de arriba, he calculado un YTM de .314% para la primera emisión de bonos si usted compró en Septiembre 7, 2012 (y por lo tanto perdió el próximo pago de cupón). La compra de hoy, usted también tiene derecho a alrededor de 5 semanas el valor del cupón de pago que vence en Septiembre 07 de 2012, que es lo suficientemente cerca como para el día de hoy que el valor descontado es un error de redondeo, poniendo el YTM de la fianza a la derecha en .40%. Esta es la tasa de retorno que va a obtener de su inversión si usted es capaz de tomar todas las rentas de ella, cuando las reciba, y reinvertirlos en una tasa similar (similar a tener una cuenta de ahorros a ese ritmo, o ser capaz de comprar fracciones de acciones de un fondo mutuo dando de que la tasa).
