De cobertura de los bonos del tesoro con los futuros de Eurodólares

Question

Estaba leyendo las Tasas de Interés de los Mercados por Jai del consejo, y en la p. 214, él describe la cobertura de una de 5 años de bonos del tesoro con un ED futuro de la tira, como se describe a continuación.

Él dice que la mejor cobertura de la cantidad puede ser generado con Bloomberg, pero tengo curiosidad por saber más acerca de cómo calcular esto. He visto esta hecho con aproximaciones y con paquetes (como se describe a continuación como una aproximación), pero me gustaría entender la metodología ideal.

Answer 1

Tomar 5 AÑOS de bonos, a decir de la compra \$10 millones de dólares nocional y calcular el PV01 utilizando el método preferido para el cálculo de los bonos de los riesgos, por ejemplo, algunos de duración de la fórmula. Digamos que este Pv01 es \$4,500

Ahora mira a la ED de la tira. Cada 3 meses de contrato tiene un pv01 de \$25 por la definición del instrumento. Si usted compra 1 de cada de cada contrato por 5 años, a continuación, usted ha comprado 20 diferentes contratos y su dv01 será \$25 x 20 = \$500. ¿Cuántas veces usted necesita hacer esto para cubrir su \$4,500 exposición? 9.

Así que comprar los 9 contratos individuales de cada contrato de salir 5y en la franja de gaza.

Nota: un paquete es por lo general sólo un instrumento que simula la compra de contratos diferentes a la vez.

Answer 2

Este libro describe algo que se parece a DV01 de cobertura de los bonos con eurodólar contratos. Pero la realidad es que la tendencia de las tasas de los 2 tipo de instrumentos son diferentes. El vínculo depende de la tesorería de la curva de rendimientos, mientras que los eurodólares dependen de la tasa Libor de la curva. Estos 2 curvas comparten algunos factores de riesgo comunes, sin embargo no existe una base entre los 2.

Por lo tanto, el uso simplista de cobertura ratios de basarse sólo en $DV01$ puede ser peligroso dependiendo de lo que la realidad de negociación. Por ejemplo, si se les pide una comilla sobre un spread entre los bonos de un eurodólar tira que pasa a ser de $DV01$ neutro, usted puede trabajar bajo la suposición equivocada de que un paquete es libres de riesgo.