significado de descuento término en FRA valor

Question

Considere la posibilidad de un tipo de acuerdo sobre la tasa LIBOR (decir), que comienza 2 meses a partir de ahora, expira después de 3 meses y ha huelga $K$, y se basa en $3M$ LIBOR -- $FRA_{2\times 5}$. Ahora el valor presente de este contrato,

\begin{ecuación} \frac{\alpha\cdot (L_{3m}(2m) - K)}{1 + \alpha\cdot L_{3m}(2m)} \end{ecuación}

donde $\alpha$ es el día en cuestión contar fracción, $L_{3m}(2m)$ se refiere a los 3 meses LIBOR en 2 meses (asumiendo que la unidad nocional para facilidad).

Veo el plazo de 1 $ + \alpha\cdot L_{3m}(2m)$ en la ecuación anterior como una tasa de descuento aplicada a pagar $L_{3m}(2m) - K$.

¿Por qué aplicamos el $L_{3m}(2m)$ tasa para el descuento? ¿Por qué no aplicar un corto plazo de las tasas de mercado monetario o de cualquier otro tipo de cambio para el caso-supongo que yo también estoy preguntando cómo elegir la tarifa que se aplica para el descuento?

Answer 1

Una muy buena y hasta la fecha de que se trate.

Si utiliza el LIBOR tasa o cualquier otra tasa de descuento depende de lo que decida ser la fundamental de las tasas en el mercado.

Antes de la crisis la tasa LIBOR-las tasas se observan como la base fundamental de las tasas del mercado (o el "riesgo-neutral" de las tarifas). Después de la crisis resultó que estas tasas no fueron completamente libre de riesgo de incumplimiento. Esta es la razón por la noawadys un creciente número de bancos ha comenzado a utilizar el OIS-curva de la curva base.

En el papel LIBOR vs OIS: Los Derivados de Descuento Dilema de Hull y White presentar un caso sólido en favor de la OIS descuento.

Para la aplicación concreta de los contratos de esto implica que uno podría terminar con un ritmo diferente que el LIBOR para el descuento - por ejemplo, aquellas base en la noche indexado swap (OIS). Por lo tanto usted tendrá que trabajar con dos curvas en lugar de uno (LIBOR + la curva se utiliza para descontar)

Como siempre Fabio Mercurio ya hizo la mayoría del trabajo de nuevo. Usted encontrará una approah sobre cómo tratar con una visión de los contratos en un multi-curva de ajuste en su papel: LIBOR Modelos de Mercado con Base Estocástico

Una regla de oro fácil cuando el uso de la tasa LIBOR y cuando el p. ej. OIS-curva: Cuando las operaciones involucradas en el producto collaterized $\a$ uso OIS o un equivalente. Para no collaterized transacción de descuento con tasa LIBOR puede ser utilizado.