¿Cuál es el precio de un bono que se liquida en su fecha de cupón?

Question

Digamos que tengo un bono que paga el cupón el 10/03.
Compro este bono el 10/01 con liquidación el 10/03.

¿Quién recibe el cupón? ¿Depende de si se paga por la mañana, por la tarde, antes/después de la liquidación?

¿O existe una convención de mercado que aclare este tipo de situaciones?

Answer 1

Sí, por supuesto que hay una convención de mercado.

Podemos intentar imaginar cómo funcionaba esto en el siglo XIX. El bono pertenece al Sr. S, un rico capitalista. El 10/03, el Sr. S tiene derecho a recibir el pago de un cupón. Así que lo primero que hace (por supuesto) es ir a la oficina del Tesoro de EE.UU. en Wall Street y mostrar el bono. El empleado "recorta" (corta) el cupón del bono, lo devuelve al propietario (después de estampar "cupón pagado el 10/03/1819" en el reverso) y le da el pago del cupón en efectivo al Sr. S.

Habiendo hecho valer su derecho, el Sr. S tiene ahora que cumplir con su obligación: vendió el bono a J.P. Morgan recientemente y ahora (10/03) está obligado a liquidar la venta. Así que lleva el bono (lo que queda de él, es decir, sin el cupón) a las oficinas de J.P. Morgan, al otro lado de la calle. Allí entrega el bono y recibe el precio acordado. (El Sr. Morgan, el comprador, no se sorprende de que falte el cupón, él habría hecho exactamente lo mismo)

La convención moderna es similar: cuando el bono se liquida en la fecha del cupón, el cupón se paga al vendedor, y el precio de la factura es igual al precio cotizado (es decir, no hay intereses devengados). El comprador tiene derecho al siguiente cupón (todo o una parte, si lo vende antes) pero no el cupón de hoy.

(Esto es para los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, en el Reino Unido es más complicado).

Answer 2

Como el bono se compró el 1/10 y se liquida el 3/10, el cupón pertenece al comprador del bono. El motivo es que cuando alguien compra el bono el 10/1, recibe el precio + los intereses acumulados hasta el 10/1 y nada más.