Estoy trabajando en la prima de equidad. ¿Alguien conoce a uno o dos autores que aborden la relación entre la volatilidad y la prima de la renta variable? Es decir, ¿cómo influye la vola en la prima de la renta variable?
Además, estoy buscando un artículo que resuma los hechos estilizados sobre la prima de la renta variable, como las reacciones a los cambios de vola o las fluctuaciones de los rendimientos. ¿Hay algún autor que aborde este tema?
Gracias de antemano.
En general, si busca documentos sobre los temas relacionados con las anomalías estadísticas, como éste, le recomiendo encarecidamente Quantpedia.com's sección sobre la prima de volatilidad implícita . Creo que el acceso al sitio completo bien vale el precio.
De todos modos, hace unos años escribí un artículo sobre esto basado en mi propia investigación. Los documentos sobre la prima de riesgo de volatilidad que conozco se refieren sobre todo a las primas de las opciones, y no específicamente a los propios índices de renta variable.
Según mi experiencia, básicamente hay que comparar la volatilidad implícita (IV) (es decir, el VIX para los índices) con la mejor estimación posible de la desviación estándar histórica realizada (RV). La delta es ligeramente indicativa de los rendimientos de la renta variable al día siguiente. Parece ser una señal de negociación diurna que se desploma rápidamente. Un delta relativamente positivo, en el que el IV menos la RV supera las normas históricas, indica la presencia de una prima positiva (es decir, el mercado tiene aversión al riesgo) en la que es más probable que los precios de las acciones suban. Un delta relativamente estrecho indica, por el contrario, que el sentimiento se ha vuelto excesivamente confiado y que es probable una corrección a la baja.
El delta relativo a las normas históricas puede medirse utilizando varios métodos de estandarización y a lo largo de varios plazos, al tiempo que conserva una capacidad estadísticamente significativa para predecir los rendimientos del índice al día siguiente. Sin embargo, no era una correlación lo suficientemente fuerte como para superar las comisiones y el deslizamiento en un contexto de negociación diaria.
Sin embargo, se volvió lo suficientemente atractivo operar con Futuros del VIX cuando apliqué el concepto de prima de riesgo a la estructura de plazos de los Futuros del VIX. La estructura de plazos es históricamente indicativa de los rendimientos de los futuros del VIX. Corregir los futuros del VIX en un contango pronunciado de los futuros es sistemáticamente rentable. Ir en largo de los Futuros del VIX en una estructura de plazos muy atrasada es
Un método sencillo para destilar la prima de patrimonio IV puede ser el siguiente:
El primer paso es determinar la varianza instantánea del mercado. Yhang y Zhang ofrecen un método eficaz para estimar la varianza utilizando datos OHLC disponibles libremente: http://ftp.ams.sunysb.edu/papers/2000/susb00_25.pdf
Combine la estimación instantánea de la varianza con uno de los modelos ARCH (es decir, G-ARCH, E-ARCH) para combinar la ponderación temporal exponencial con la reversión a la media.
Tome la diferencia entre root cuadrada anualizada del modelo ARCH y la volatilidad implícita.
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2 referencias rápidas para empezar: Chen, Equity Mkt Vol y Prima de Riesgo Esperada research.stlouisfed.org/wp/2006/2006-007.pdf Kim, ¿Existe una relación positiva entre la volatilidad del mercado bursátil y la prima de las acciones? muse.jhu.edu/article/170205