ponderaciones neutras para el mercado y valores en efectivo

Question

Estoy estudiando una cartera neutral de mercado y tengo una pregunta que creo que es bastante sencilla.

Así puedo ver los pesos individuales de las acciones.

The sum of the longs is 0.83
The sum of the shorts is -0.78

Por tanto, el peso neto es de 0,05. El peso de la parte de efectivo es de 0,95 dando un peso total de 1.

¿Es normal que una cartera neutral de mercado o larga y corta tenga tanto efectivo? Obviamente me estoy perdiendo algo aquí.

También tengo una pregunta adicional. Luego veo que con estas ponderaciones se hacen las siguientes manipulaciones para obtener la "cartera totalmente invertida", (las ponderaciones anteriores sumadas a 1 así que no entiendo muy bien por qué se requiere lo de abajo).

 someMultiplier = 0.95 / sum of the longs (i.e 0.83)
 someMultiplier = 1.144578
 wgts = all wgts (excluding cash) * someMultiplier
 cash = 1 - wgts

¿Qué hacen aquí? El valor en efectivo es de aproximadamente 0,94

Answer 1

Sí, es normal que un fondo L/S tenga mucho efectivo. Cuando usted vende valores en corto, su cuenta se acredita con los ingresos de las ventas. Por lo tanto, si se pone en corto 1 millón de acciones, se termina con 1 millón de efectivo y -1 millón de posición corta en acciones. Otra forma de verlo es: como has mencionado, las ponderaciones como fracción del NAV tienen que sumar 1,0 por definición y el efectivo puede verse como determinado mecánicamente por esa identidad [es decir, efectivo=1,0-0,83+0,78].

De qué va el otro cálculo no tengo ni idea. Tal vez la exposición larga "normal" que quieren es de 0,95 en lugar de 0,83 y están tratando de ajustarse a eso. ¿Mencionan lo que quieren decir con "totalmente invertido"?

Answer 2

Las carteras neutrales al mercado buscan eliminar el riesgo de mercado, por lo que la suma de las ponderaciones podría ser incluso un cero. Eso significaría que has comprado un lote de unas acciones, y luego has tomado prestadas otras acciones y las has vendido. Ahora tienes dinero en efectivo, pero también tienes riesgos, porque al final tendrás que devolver el capital prestado, y quién sabe cuánto tendrás que pagar para volver a comprarlo en el mercado. Así que tienes dos riesgos de precio. Hay una diferencia entre la exposición neta (en tu caso, es de 0,05) y la exposición bruta (en tu caso, es de 0,83 + 0,78 = 1,61).

En cuanto al código proporcionado: Creo que busca mantener el equilibrio de largos y cortos, mientras aumenta el peso de los largos a 0,95. Al menos, eso es lo que parece si se considera "wgts" un vector.

Espero que eso ayude.

Answer 3

Además de los comentarios anteriores, me gustaría añadir que hay muchas definiciones para la neutralidad del mercado.

Por ejemplo, puedes ser neutral en el mercado en dólares, o neutral en el mercado en beta o ejecutar un spread basado en alguna otra mecánica (por ejemplo, cointegración)

Algo más de información ayudaría a responder mejor a tu pregunta.