Calcular el spread para la negociación de pares

Question

¿Cuál es la mejor manera de empezar a calcular para el comercio de pares? He visto dos maneras:

1) Partir de la relación de precios StockAPrice/StockBPrice y calcular la media, la desviación estándar y la puntuación z de una serie temporal de eso.

2) Empezar con el diferencial calculado como StockAPrice-StockBPrice*Hedge ratio (donde el ratio de cobertura es sólo la beta de la regresión). A continuación, se adquiere x accionesA un cortocircuito x*hedge ratio de la acción B, por ejemplo.

¿Cuál es la forma correcta de hacerlo? Si el nº 1 es aceptable, ¿cómo se incorpora el ratio de cobertura en eso?

Answer 1

Depende de si se trata de hacer una cobertura neutra en dólares o una cobertura neutra en beta.

El método 1 es una cobertura neutral en dólares y el método 2 es el ratio de cobertura neutral en beta.

Recuerde que aunque encuentre un par cointegrado, la acción A puede tener una beta mayor que la acción B.

Answer 2

El primer método es neutral con respecto al dólar y el segundo se basa en la relación de movimiento de precios entre dos activos.

Para el primer método de dólar neutro

Supongamos que quiere mantener la misma cantidad invertida en la acción A y en la acción B. Entonces, simplemente divide 1.000 dólares con el precio de A y B. El número que obtienes es el número de acciones de A y B que necesitas comprar/vender para que el par sea neutral en dólares.

Para el segundo método, hay que encontrar la relación entre dos valores A y B. Utilizarla para calcular el diferencial. Por ejemplo, el diferencial puede formarse como 1 * acción A - pendiente * acción B. Donde la pendiente de la línea resultante de la regresión de los precios de A y b se convierte en el número de acciones de la acción b a comprar por cada 1 acción de la acción A.

Answer 3

Hay que tener en cuenta que una vez que se toma una posición en una operación de pares, el cambio posterior en la relación no siempre equivale al mismo cambio en las ganancias y pérdidas. Depende de si está ganando/perdiendo en la posición larga o en la posición corta. En concreto, mientras que el ratio cambiará de forma proporcional a un cambio en su posición larga, no cambiará de forma proporcional a los cambios en su posición corta. En el caso de las posiciones cortas ganadoras, el cambio en el ratio exagera las ganancias, y en el caso de las posiciones cortas perdedoras, el cambio en el ratio subestima las pérdidas. Por lo tanto, no puede establecer sus niveles de take-profit y stop-loss en función de los cambios porcentuales de la relación. El ejemplo es el siguiente:

AcciónA larga @ 100 AcciónB corta @ 100 Relación = 1

AcciónA larga ahora 120 AcciónB corta ahora 100 Relación = 1,2

Podemos ver que un aumento del 20% en las acciones largas equivale a un aumento del 20% en el ratio. Genial.

AcciónA larga @ 100 AcciónB corta @ 100 Relación = 1

AcciónA larga ahora 100 AcciónB corta ahora 80 Relación = 1,25

Podemos ver que una caída del 20% en las acciones cortas equivale a un aumento del 25% en el ratio. El ratio ha sobredimensionado la ganancia.

AcciónA larga @ 100 AcciónB corta @ 100 Relación = 1

AcciónA larga ahora 100 AcciónB corta ahora 120 Relación = 0,83

Podemos ver que un aumento del 20% en las acciones cortas equivale a una disminución del 16,6% en el ratio. El ratio ha subestimado la pérdida.