Según El Economista, muchas de las principales economías están en deuda con el grado de consumo de la mayoría de los PIB de los países. Y todo el sistema casi parece que se asemejan a un esquema Ponzi en un nivel macro. Estoy seguro de que esto es una burda simplificación de cómo funcionan las cosas y yo no soy economista por cualquier medida. Pero en algún punto, no la deuda de estos países a crecer más allá de la expectativa de que jamás llegará a ser pagado? Cómo es que hay tanto en el mundo de la deuda sin que todo el sistema listo para la implosión?
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
politicus
Puntos
195
Si la deuda de un país es sostenible es una pregunta difícil de responder. Bohn desarrollado un marco para responder a esta pregunta y el citado documento es un resumen de gran parte de sus hallazgos.
Henning Bohn, 2005. "La Sostenibilidad de la Política Fiscal en los Estados unidos," CESifo Serie De Documentos De Trabajo 1446, CESifo Grupo De Munich.
Bohr propone la estimación de una función de reacción fiscal para el modelo de una política fiscal del país. Él concluye que, para un país que la política fiscal sea sostenible, es suficiente para que su saldo primario es un (lineal) creciente en función de su desfasada de la deuda-PIB .
$pb_{es}= \alpha_i + \beta_i d_ {- 1} + \delta_i X_{que} \ \ \ \ \ \beta_i>0$
($X_{es}$ es un vector de variables de control)
Sin embargo, hay algunos problemas con este marco. Si, por ejemplo, no excluye un incremento en el límite de la deuda, que parece contra-intuitivo. Algunos de estos problemas se resuelven en el Ghosh et. al. 2011 y no linearities en una función de reacción fiscal se agregan y se introduce el concepto de espacio fiscal.
Atish R. Ghosh & Jun I. Kim & Enrique G. Mendoza Y Jonathan D. Ostry & Mahvash S. Qureshi, 2011. "Fiscal de la Fatiga, el Espacio Fiscal y la Sostenibilidad de la Deuda en las Economías Avanzadas," NBER Working Papers 16782, National Bureau of Economic Research, Inc.
Sin embargo, todavía hay algunos de los inconvenientes de este enfoque. Japón es un país que casi ha llegado a su límite de deuda, pero los mercados financieros doe no parecen respuesta a este hecho. Por lo tanto, este marco como evolucionó a partir de la estimación de estos fiscal reacción de funciones para estocástico de la deuda de la simulación. Celasun, Debrun y Ostry escribió un importante papel en este procedimiento.
Oya Celasun Y Xavier Debrun & Jonathan David Ostry, 2006. "Superávit primario del Comportamiento y de los Riesgos para la Sostenibilidad Fiscal en los Países de mercados Emergentes: Un "Fan Chart" Enfoque," Documentos de Trabajo del FMI 06/67, Fondo Monetario Internacional.
Por ejemplo calcular la probabilidad de que la deuda de un país y el PIB aumenta en más de un 10% en comparación con una línea de base-año. Pero de nuevo, esto no responder a algunas preguntas fundamentales. Si, por ejemplo, el nivel de endeudamiento de un país supone un aumento de 10% en 5 años, ¿esto significa que la política fiscal fue insustainable?
Debería estar claro ahora que la determinación de la sostenibilidad de la deuda de un país es difícil. En el final, en realidad, todo se reduce al hecho de que un país, la política fiscal es sostenible, siempre que las instituciones y los individuos están dispuestos a comprar sus instrumentos de deuda.
editar: Para responder a tu comentario, creo que el concepto más fácil de entender, es la de un espacio fiscal así que voy a tratar de explicar que:
Asumir una política fiscal del país se ve lo siguiente:
$pb_{t}= \alpha + \beta_1 d_{t-1}+ \beta_2 d_{t-1}^2 + \delta X_{es} $
En que $\beta_1>0>\beta_2$. Esto implica, por tanto, que un país del saldo primario, que inicialmente se incrementa a medida que la deuda aumenta para compensar la acumulación de deuda, pero va a disminuir después de un cierto punto, llamado fiscal de la fatiga. Este fiscal fatiga implica un límite a la proporción de la deuda de un país podría pagar. Para ver esto, usted tiene que mirar en la dinámica de la deuda, (r-g) es igual a la tasa de interés-diferencial de crecimiento: $\Delta d_t= (r-g) d_{t-1} -pb_t$
Esta ecuación explica cómo un aumento en el saldo primario, que podría contrarrestar la acumulación de deuda. El límite de la deuda, vamos a llamarlo $d^m$ es la más alta proporción de la deuda para que el saldo primario sufficies para mantener la proporción de la deuda constante. ($X_t$ se omite):
$(r-g) d^m = pb= \alpha + \beta_1 d^m + \beta_2 d^{m2}$
Después de $d^m$, el saldo primario, que nunca será lo suficientemente alta para mantener la deuda constante debido a la fiscal de la fatiga. Los prestamistas para que el gobierno lo sabe y por lo tanto nunca va a comprar títulos de deuda después de este punto, causando un país en default. El espacio Fiscal es ahora simplemente la diferencia entre la corriente de un país la proporción de la deuda y el límite de la deuda y por lo tanto es una medida de la cantidad de fiscales maneouvrability un país que ha dejado antes de que se utilizará de forma predeterminada.
Tom Grochowicz
Puntos
1041
Para cualquier país que emite su propia moneda, tener un soberano de la deuda en su propia moneda, es una elección. Siempre se puede monetizar. Esto provocará una inflación episodio, pero no disminuir, o eliminar por completo, la deuda nacional.
Así que para todos los países con la deuda soberana en los mercados de divisas ellos mismos problema, entonces ninguna cantidad de deuda nacional es teóricamente insostenible, en la que siempre se puede monetizar. La más amplia económicos, políticos y sociales implicaciones de que la inflación episodio más bien va a depender de la cantidad de deuda que se monetiza, así como el alcance y la escala de cualquier otras medidas complementarias que se introdujo al mismo tiempo.
Además, cualquier país puede aprobar una ley a la cancelación de la deuda pendiente. O se puede negociar una cancelación parcial con sus acreedores. Cualquiera de estas cosas se hacen más costosas para el país para pedir prestado en el futuro.
mtruesdell
Puntos
1639
Los ortodoxos respuesta es que la deuda pública espirales nunca son un problema, porque un gobierno puede emitir siempre nuevo dinero para comprar la deuda del mercado.
Pero esto no toma en consideración cómo el sistema bancario privado de las obras. Dicen que el país X es sofocante de 1 billón de dólares en deuda pública. 1 billón de dólares se emite y se utilizan para comprar la deuda de los mercados secundarios. Es que el final de la historia? No, porque cuando el gobierno añade 1 billón de dólares en dinero a la economía, el sistema bancario va a utilizar el nuevo base de dinero para crear el dinero del banco (dicen M2) y el M2 serán operados por aún más la deuda. La economía se han traspasado sólo la deuda pública de la deuda privada.
