¿Por qué los inversionistas adversos al riesgo?

Question

En el CAPM, podemos asumir que la gente se aversión al riesgo y a la gente obtener una compensación por el riesgo sistemático que sufren. La suposición de que la mayoría de las personas son aversas al riesgo tiene sentido, pero ¿por qué son los racionales a los inversores también de aversión al riesgo? Considere el siguiente ejemplo, supongamos que la inversión de $i$ tiene un rendimiento esperado de 10 $\%$ y coeficiente beta $2$, mientras que otra inversión más segura ofrece $5\%$ pero es prácticamente libre de riesgo. Por la debilidad de la ley de los grandes números, la inversión $i$'s promedio de la tasa de retorno será de cerca de $10\%$ si muchos años pasa. De hecho, si invertido durante muchos años, esta inversión puede ser visto como una inversión con $10\%$ de vuelta, pero menos riesgoso debido a que la distribución de la media de la tasa de retorno tiene menos y menos varaince como el número de años aumenta. Así que un racional inversor debe entender y simplemente elija la inversión con la prima de riesgo. La idea es que en el largo plazo, anual varaince en la rentabilidad disminuye.

Cualquier sugerencia o critica son apreciados.

Answer 1

A continuación encontrará algunas observaciones...

En el CAPM, podemos asumir que la gente se aversión al riesgo y a la gente compensado para el riesgo sistemático que sufren. La suposición de que la mayoría de las personas son aversas al riesgo tiene sentido, pero ¿por qué son los racionales a los inversores también de aversión al riesgo?

El "racional inversores" prefieren alta (espera) devoluciones y baja volatity. En este sentido, el aprovechamiento racional de los inversores son adversos al riesgo y pedir primas (mayor rentabilidad) a tomar más riesgos (inversiones más volátiles).

Considere el siguiente ejemplo, supongamos que la inversión de $i$ como rendimiento esperado de 10% y el coeficiente beta 2, mientras que el otro inversión segura ofrece un 5%, pero es prácticamente libre de riesgo.

Ok...

Por la debilidad de la ley de los grandes números, la inversión $i$'s de rentabilidad media de la tasa de estar cerca de un 5% si muchos años pasa.

No. Inversión $i$'s anual esperada de retorno es de $10\%$, con un sin especificar volatilidad anual $\sigma > 0$. Teóricamente hablando, después de muchos años, el rendimiento anual de la tasa sigue siendo $10\%$. De hecho, $10\%$ es el esperado anual de la tasa de retorno.

De hecho, si invertido durante muchos años, esta inversión puede ser visto como una inversión con retorno de 10% pero menos riesgoso debido a que la distribución de para el promedio de la tasa de retorno tiene menos y menos varaince como el número de de años, se incrementa.

En realidad, la volatilidad aumenta en $\sqrt{T}$ donde $T$ es el tiempo. Así que si la volatilidad anual de la inversión $i$ es $\sigma = 2$, la volatilidad por $T = 4$ (años) es de $\sigma_{T=4} = \sigma * \sqrt{4} = 2 * 2 = 4$.

Por el contrario, la (casi) libre de riesgo de los activos de $5\%$ anual de la tasa de retorno y volatilidad.

Answer 2

Yo no estoy seguro de seguir a tu pregunta, pero hay algunos puntos que vale la pena hacer

• Los inversores pueden hacer (basado en su función de utilidad) eligió el más alto retorno/riesgo más alto de inversión. La asunción del CAPM sobre el riesgo de la adversidad es que, para el mismo nivel de rendimiento esperado, los inversores siempre va a elegir la inversión con menor riesgo.
• En el largo plazo, su punto es correcta y está incluido en la definición de la rentabilidad esperada. Sin embargo, algunos inversores prefieren diferente nivel de riesgo de acuerdo a sus limitaciones y uso marginal de más o menos dinero (función de utilidad). Imaginar a alguien que se ha retirado de la que tiene que pagar una cantidad fija cada año para sus gastos. Él prefiere elegir una inversión que trae un casi seguro (o cierta) cantidad cada año que coincidan con sus gastos en lugar de uno que tiene una oportunidad de traer a 0 devuelve o peor), Incluso si el rendimiento esperado es superior. Si usted tiene un número ilimitado o muy largo horizonte de inversión sin restricciones en lo que puede utilizar la devuelve y se puede dormir en la noche no tener que preocuparse por su dinero, entonces, evidentemente, usted prefiere un mayor riesgo, mayor retorno de la proposición. Es todo acerca de la preferencia de los inversionistas y de las limitaciones.

Dos notas finales en este último punto :

• Esto de ninguna manera contradice el CAPM (véase el primer punto)
• En la vida real, aunque, nunca se sabe la verdadera rentabilidad esperada de una inversión, ni el mismo nivel de riesgo para las personas actúan sobre la percepción de los... Alimentos para los pensamientos.

Answer 3

Es una gran pregunta. Usted puede estar interesado en un artículo de Andrew Lo de "El Origen de la Aversión al Riesgo" (2014), en la que propone "una explicación evolutiva de la aversión al riesgo"

http://alo.mit.edu/wp-content/uploads/2015/06/The_Origin_of_Risk_Aversion_Final.pdf