VaR para bonos corporativos

Question

Estoy tratando de crear un simple cálculo de riesgo para la cartera (ignorando las correlaciones por el momento). Tengo algunos bonos corporativos con cambios de precio diarios limitados. ¿Alguien tiene idea de cómo puedo obtener un VaR (95%) para estos activos dado su limitado historial de precios? ¿Hay alguna manera fácil de utilizar CDS para el nombre en lugar de los precios de los bonos corporativos (si puedo encontrar un historial lo suficientemente largo)

Answer 1

Es muy común trabajar en diferenciales en lugar de en precios para este cálculo. El enfoque más sencillo sería obtener un diferencial implícito para cada bono y, a continuación, permitir que los diferenciales varíen en la simulación de acuerdo con un modelo de factor de estilo de renta variable. Cada simulación de diferencial se puede volver a asignar a los precios de los bonos invirtiendo la fórmula.

Algunos puntos:

• Si puede, debería utilizar diferenciales ajustados a la opción pero eso implica modelos de tipos de interés algo complicados. Los diferenciales Z son una opción más sencilla.
• Asegúrese de tener en cuenta los impagos en sus simulaciones, ya que un impago tendrá un gran efecto negativo en el valor de la cartera.
• El muestreo de importancia obtendrá una mejor resolución.
• Mucha gente prefiere el Expected Shortfall al VaR porque el VaR no es una medida de riesgo coherente.

Answer 2

Si tiene datos de CDS, tome ( cambios en el diferencial de cds * el dv01 de los cds / nocional de cds ) para obtener un cambio porcentual en los cds. puede utilizarlo como una aproximación a la volatilidad del precio de los bonos.

Tenga en cuenta que en los malos tiempos, el efectivo tiende a tener un rendimiento inferior al de los CDs, por lo que debe aumentar la volatilidad de su bono en relación con los CDs. si la volatilidad de sus CDs es del 3%, multiplíquela por, digamos, 1,5 para ser conservador. además, tendrá que ajustarse por la relación entre el dv01 de los CDs y el dv01 de los bonos.