¿Puede alguien explicar cómo funciona realmente la orden Trade-At-Settlement (TAS) en el mercado de futuros?
He oído que se garantiza la ejecución al precio de liquidación (o con alguna compensación). ¿Cómo se puede garantizar? ¿Y si hay más contratos de compra que de venta, quién cubriría el desequilibrio?
Además, ¿es posible cancelar el pedido de TAS?
Piense en ello como una operación a plazo sobre el precio de liquidación. Si usted compra con una TAS, se compromete a comprar el contrato de futuros al precio de liquidación (+/- la compensación), y la persona con la que negocia se compromete a vender al mismo precio. Está garantizado porque la bolsa se convierte en la contraparte de ambos operadores y hay un depósito de margen.
Puede cancelar una orden si aún no se ha ejecutado. Existe un libro de órdenes TAS en el que los precios son las compensaciones a las que está dispuesto a operar. Una vez que su orden ha sido emparejada, usted es largo o corto el contrato TAS y tiene que operar fuera de él si no quiere hacer realmente el comercio de futuros en el cierre, al igual que si usted tenía una posición en un contrato de futuros y quería conseguir plana antes de que el proceso de entrega se inicia.
Los contratos TAS son noticia periódicamente porque se utilizan en una estrategia de manipulación denominada "golpear el cierre", en la que los operadores toman una posición en contratos TAS y luego intentan mover el precio de liquidación a su favor con operaciones en torno al cierre. He aquí un ejemplo: http://dodd-frank.com/second-recent-cftc-banging-the-close-case-results-in-various-cea-violations-fines-trading-bans/
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