¿Por qué hay tantas bolsas de valores en el mundo?

Question

Según Wikinvest Casi todos los países tienen su propia bolsa de valores. ¿Por qué debería una empresa elegir una bolsa de valores en lugar de otra para negociar sus acciones? ¿No son conceptualmente lo mismo hoy en día, dado el uso generalizado de la negociación electrónica?

Answer 1

Las bolsas de valores han pasado por un periodo de consolidación durante los últimos cien años por las mismas razones que usted ha mencionado.

La existencia del comercio digital, la armonización de las leyes y los reglamentos y el menor número de divisas relevantes han hecho más prácticas las fusiones y adquisiciones entre bolsas.

La mayoría de las veces, las bolsas son empresas privadas que compiten con otras bolsas, por lo que eso también favorece la existencia de muchas bolsas.

Answer 2

Casi todos los países tienen su propia bolsa porque muchos países tienen su propia moneda, y la moneda impregna cada parte del negocio de una bolsa.

Por lo general, una bolsa sólo admite transacciones y liquidaciones en la moneda local. Los valores (excepto los que permiten explícitamente la negociación en divisas) se denominan y negocian en una sola moneda: sólo se puede comprar una acción de IBM en dólares estadounidenses. La negociación de valores siempre busca ser un proceso limpio, sin fricciones y escalable, y añadir la conversión de divisas a la mezcla sólo complicaría las cosas. Así que es un intercambio, una moneda.

En la mayoría de los países, los ciudadanos e incluso las empresas se ven limitados a tener cuentas bancarias en la moneda local. Hay varias razones políticas para ello, pero ahí está: es difícil o imposible abrir una cuenta bancaria nacional en una moneda extranjera. Una empresa pública con sede en un país determinado estará obligada a publicar sus estados financieros en moneda local, tendrá más probabilidades de hacer negocios con los ciudadanos y las empresas locales en esa moneda y, por lo tanto, buscará probablemente inversores de ese mismo grupo, lo que generalmente significa cotizar en moneda local, es decir, en una bolsa de ese país.

Hay excepciones, por supuesto. Las grandes multinacionales hacen negocios en todo el mundo, y muchas buscan inversores en todo el mundo también. Se han creado mecanismos que lo permiten (American Depositary Receipts o ADR, por ejemplo). Pero, una vez más, la conversión entre divisas complica las cosas, por lo que los ADR y similares sólo son prácticos para los grandes actores internacionales.

En cuanto a por qué puede haber muchos intercambios en un mismo país, OMI Nick R tiene razón. Lea "Flash Boys"; muchos creadores de mercado se benefician de la negociación entre bolsas, y por ello tienen interés en que haya muchas. Y en Estados Unidos, los reguladores han expresado su interés en la "innovación" en el espacio de las bolsas, y por eso las permiten. También se puede argumentar en contra de que haya una sola bolsa "demasiado grande para quebrar", al igual que el argumento de los bancos, pero yo no diría que es una "razón" para la situación actual.

Answer 3

¿Por qué hay tantas bolsas en el mundo? La respuesta sencilla es que se puede ganar mucho dinero cobrando comisiones para facilitar la negociación de valores, pero hay otros factores en juego relacionados con las nuevas tecnologías.

El volumen de operaciones ha aumentado rápidamente en los últimos años. Según estos datos del ITG En 1997, se negociaron 6.500 millones de acciones en las bolsas estadounidenses. En 2015 esta cifra había aumentado a 40.800 millones de acciones. Hay una serie de razones que explican este rápido aumento de los volúmenes. La más significativa sería la introducción de nuevas tecnologías que permiten una negociación de gran volumen y alta frecuencia.

Este aumento de la actividad ha ido acompañado de un incremento del número de bolsas. Como señala CQM en su respuesta, se ha producido una considerable consolidación en la propiedad de las bolsas "heredadas". Por ejemplo, la NYSE se fusionó con EuroNext en 2007, y el grupo combinado es ahora propiedad del Intercontinental Exchange, que también posee numerosas bolsas de valores más pequeñas, así como una serie de bolsas de derivados/productos básicos. Sin embargo, esta consolidación de la propiedad ha ido acompañada de la creación de muchas bolsas "virtuales".

En América del Norte, estas bolsas virtuales se denominan "Alternative Trading Systems". En Europa, se denominan "Multilateral Trading Facilities".

Estas nuevas bolsas virtuales, a veces denominadas "dark pools", han empezado a mermar considerablemente los volúmenes de las bolsas tradicionales. Si se observan los datos de ITG (enlazados más arriba), se verá que el volumen total de acciones negociadas en las bolsas tradicionales alcanzó su máximo en 2008, y desde entonces ha disminuido. Esto coincide aproximadamente con la aparición de las bolsas virtuales y los nuevos métodos de negociación de alta frecuencia. Según este documento del sitio de la SEC Con fecha de 2013, los sistemas alternativos de negociación representaron el 11,3% del volumen total en 2012. Esto habrá aumentado rápidamente en los años posteriores a 2012. Esta pérdida de negocio es la que ha impulsado la consolidación de la propiedad de las bolsas tradicionales.

Estas nuevas bolsas son "conceptualmente iguales" a las tradicionales y deben cumplir las mismas normas de regulación.