La comprensión de sesgo de SPX - ¿por Qué IV de OTM pone a aumentar con la huelga?

Question

He estado tratando de entender el skew me ve cuando se mira en el sesgo de SPX. Aquí está una foto de hoy de thinkorswim. Entiendo por qué IV aumenta para IMT pone -- a saber, porque hay una correlación negativa entre la volatilidad y los movimientos del subyacente. Pero no entiendo por qué el OTM pone IV aumentar con la huelga o por qué el ITM llamadas IV aumentar con la huelga.

He estado estudiando los diferentes modelos que dan lugar a sesgo. Por ejemplo:

• Local de la volatilidad de los modelos (por ejemplo, Derman papeles)

  • Montar a caballo en una Sonrisa
  • Los regímenes de Volatilidad
  • El Local De La Volatilidad De La Superficie

• Heston modelo de volatilidad estocástica

Entiendo que el aumento de la IV a la izquierda, pero no es obvio para mí cómo estos modelos explican que la parte derecha de la trama anterior.

La inclinación de las parcelas parecen decir que la volatilidad está inversamente correlacionada con la subyacente se mueve por un tiempo, pero después de un "grande" que se mueven, que la correlación (entre la volatilidad y el precio del subyacente) cambios positivos. Es que la interpretación correcta? Es esta explicado por la media de la reversión a la naturaleza de la volatilidad estocástica en el modelo de Heston?

Answer 1

Cuando vi estas curvas que parecía muy extraño para mí. Creo que es una cuestión de calidad.Fui a Bloomberg y he recuperado los volúmenes implicados para cerca de 70 ATM huelgas de el semanal SPX opciones que expiran 27 de noviembre de 2015 (creo que es la curva amarilla en los diagramas es decir, el 4 de noviembre de semana). Este fue el día de hoy 2015-oct-27 de 15:00 hora de Nueva York. Como se puede ver en la tabla de abajo, la vols son monótonas por tanto las llamadas y pone, completamente diferente a la forma de U se ve en la curva que has publicado.

27 Nov 15 (31d); IDiv 3.22; R .20; FF 2062.47

 Strike      Call IV      Put IV
 1975   15.950  17.352
 1980   16.484  17.058
 1985   0.000   16.795
 1990   16.175  16.462
 1995   21.817  16.258
 2000   16.235  16.202
 2005   15.485  15.908
 2010   15.730  15.712
 2015   15.887  15.481
 2020   15.250  15.330
 2025   15.148  15.013
 2030   14.812  14.895
 2035   14.701  14.598
 2040   14.341  14.363
 2045   13.884  14.156
 2050   13.916  13.899
 2055   13.774  13.678
 2060   13.465  13.358
 2065   13.217  13.194
 2070   13.041  12.981
 2075   12.724  12.638
 2080   12.560  12.289
 2085   12.307  11.587
 2090   11.977  11.123
 2095   11.737  11.042
 2100   11.606  11.676
 2105   11.426  11.275
 2110   11.146  7.126
 2115   11.081  10.512
 2120   10.891  9.904
 2125   10.755  0.000
 2130   10.574  0.000
 2135   10.489  0.000
 2140   10.370  0.000
 2145   10.243  0.000
 2150   10.324  0.000

Asegúrese de que su IV se calculan a partir de la oferta de preguntar punto medio, no es el último precio (que puede ser de varias horas de edad) y que no es real la actividad del mercado en el camino lejos de que el dinero de las huelgas que se está mostrando. No hubo actividad en todo el día en las huelgas de más de 2120 (para la pone) y muy poco por encima de 2170 para las llamadas. Esos precios (y IV) puede no ser significativa.