evaluación de los modelos de valoración de opciones basados en la eficacia empírica de la cobertura de Greeks

Question

He estudiado muchos modelos diferentes de fijación de precios (B&S, Vasicek, CIR, salto de Merton, Heston, ecc), cada uno de ellos da como salida un precio diferente y diferentes valores para las griegas.

Así, por ejemplo, si un operador gestiona el riesgo de las opciones utilizando griegas derivadas de B&S, probablemente cubrirá su cartera negociando cantidades diferentes a las del que gestiona su riesgo utilizando Heston.

¿Cómo puedo elegir entre diferentes modelos no en términos de teoría sino en base a la precisión empírica de sus griegos?

¿Hay algún documento académico sobre este tema?

Answer 1

Estos trabajos estudian la cobertura delta de las opciones sobre acciones con diferentes modelos.

@Article{,
  author  = {Gurdip Bakshi and Charles Cao and Zhiwu Chen},
  title   = {Empirical Performance of Alternative Option Pricing Models},
  journal = {Journal of Finance},
  year    = 1997,
  volume  = 52,
  number  = 5,
  pages   = {2003--2049},
}

@Article{,
  author  = {Bernard Dumas and Jeff Fleming and Robert E. Whaley},
  title   = {Implied Volatility Functions: Empirical Tests},
  journal = {Journal of Finance},
  year    = 1998,
  volume  = 3,
  number  = 6,
  pages   = {2059--2106},
}

En las opciones de renta variable simples, la propiedad empírica clave que hay que manejar es el sesgo, es decir, la correlación entre el vol (tanto implícito como realizado) y el subyacente. Es decir, cuando el subyacente sube, el vol suele bajar. Por lo tanto, para "ganar" el delta en un movimiento alcista, es necesario cubrir el vol (con otra opción), o simplemente mantener un poco más de delta Black-Scholes (por ejemplo, con una correlación negativa entre el subyacente y el vol, el delta Heston normalmente será mayor que el delta Black-Scholes).