Tengo curiosidad por saber por qué muchos horarios de mercado son algo así como de 9 a 3 o de 9 a 4 de la tarde cuando hay tanta demanda y tantas tiendas de atrezzo y más por ahí. Sé que algunos mercados son de negociación continua, pero muchos de los más grandes y famosos parecen ceñirse a este horario increíblemente corto. ¿Por qué harían eso?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Creo que hay una respuesta directa a esto:
Los costes asociados a la modificación de los horarios comerciales deben estar justificados por los beneficios.
Las bolsas, los reguladores y los grandes participantes en el mercado, como los bancos, los fondos de cobertura y los fondos de compra a largo plazo, se comunican muy estrechamente y sopesan los pros y los contras cuando se plantean cambios en los horarios de negociación. Obviamente, las motivaciones a veces son opuestas entre estos participantes. Las bolsas argumentan que pueden negociar más volumen mediante un horario de negociación más largo (lo que en realidad no está demostrado). Algunos inversores creen que los horarios de negociación continuos en algunos activos benefician la formación de precios y que suavizan los picos de liquidez a lo largo del día. Otros participantes en el mercado creen que es mejor negociar sólo durante unas horas, cuando todo el mundo negocia y, por tanto, la liquidez está mucho más concentrada. De hecho, hay bolsas que sólo abren durante 30 minutos o una hora precisamente por esa razón, aunque algunos de esos activos tengan un volumen de negocio muy elevado. Esto en cuanto a las motivaciones y los participantes en estas discusiones.
Pero el aspecto clave es la relación coste-beneficio a la hora de considerar un cambio de horario comercial. El coste es muy elevado al tener que ajustar algoritmos, aplicaciones de negociación, sistemas de back office, flujos de datos, etc. No es un proceso fácil y estos cambios a veces se anuncian con meses de antelación, si no con un año. En algunos casos, como el de los futuros de índices líquidos, la presión para ampliar el horario de negociación está motivada principalmente por la competencia. Los futuros del Nikkei se negocian mucho más tiempo ahora en comparación con hace poco tiempo, principalmente por el empeño de Japón en no perder de vista el seguir siendo una de las bolsas más avanzadas (además, a menudo lo que sale de EE.UU. y se demuestra es imitado en Japón). Imagínese que pudiera negociar el mismo contrato del Nikkei en Singapur las 24 horas del día, pero no en Osaka. ¿Y si los patrones de precios y liquidez no favorecieran a Singapur? ¿Querría alguien operar en Osaka? Lo dudo. Pero mi suposición de que los patrones de precios o liquidez son similares al ampliar el horario de negociación es lo que es, una suposición. Los perfiles de volumen y liquidez cambian drásticamente al cambiar el horario de negociación. Recuerdo que todos los bancos tuvieron que reescribir/actualizar completamente sus algoritmos VWAP cuando se ajustaron los horarios de negociación en HK.
Tenga en cuenta que, especialmente en la comunidad financiera, un mantra dice: "Si no está roto, no lo arregles". El miedo a los cambios en la liquidez y la determinación de los precios suele asustar más a los gestores de carteras y a los operadores que mantener las cosas como están.
Por último, no olvides que las pausas para comer son una forma estupenda de estirar las piernas, salir de tu perezoso Herman Miller, ponerte al día de los últimos cotilleos y volver a la oficina. A algunos no les gusta que les quiten esto, al menos si pueden expresar su opinión y mantenerla :-)
