Dado el historial de inversiones de una persona, ¿hay alguna forma de calcular su aversión al riesgo?

Question

Teniendo en cuenta el historial de inversiones de una persona, ¿hay alguna forma de calcular su aversión al riesgo? Digamos que conocemos el historial de inversión de este cliente, por ejemplo, su rendimiento pasado, ¿hay alguna manera de calcular su aversión al riesgo y utilizar este parámetro para la optimización de la cartera?

Answer 1

En general, no. No se podría distinguir el reequilibrio por razones de aversión al riesgo del reequilibrio motivado por los cambios en los rendimientos esperados o la covarianza de los rendimientos.

Consideremos el caso sencillo de un hogar que reequilibra periódicamente sus inversiones en un fondo de índice fijo y en un fondo de índice de renta variable. El econometrista ve que el inversor reduce sus participaciones en renta variable y aumenta la inversión en renta fija. Cualquiera de los siguientes factores podría inducir ese cambio:

1. Un aumento de la aversión al riesgo
2. Menor rendimiento esperado para el índice de acciones
3. Mayor rendimiento esperado para el índice de renta fija
4. Mayor covariación positiva de los dos fondos

Y en realidad, la situación es mucho peor porque hay muchas inversiones, impuestos, costes de transacción, problemas de comportamiento y atención racional.

Estoy seguro de que se podría simplificar y cocinar un escenario teórico en el que se pudiera hacer esto (para empezar, sólo hay que suponer que todas las demás cosas no pueden cambiar), pero en general esto no será posible.