¿Qué impulsa las acciones de las empresas en quiebra?

Question

¿Qué impulsa las acciones de las empresas en quiebra?

Por ejemplo:

Empresa de energía SunEdison ( SUNE ) se declaró en quiebra a principios de 2016, con una deuda que superaba los activos en al menos 1.000 millones de dólares.

A lo largo del procedimiento de quiebra, la acción sigue siendo volátil, oscilando ocasionalmente casi un 40% en pocos días. (7 de febrero: 8 céntimos, 10 de febrero: 11 céntimos) .

Esta no es la única empresa en clara quiebra que sigue teniendo grandes oscilaciones en sus acciones incluso después de que todo el valor parece haber desaparecido.

¿Quién está comprando acciones de este tipo, y por qué?

Answer 1

¿Qué impulsa las acciones de las empresas en quiebra?

Los activos residuales potenciales de la empresa. Cuando una empresa quiebra, debe vender sus activos para pagar sus deudas. Los fondos obtenidos de la venta de activos se destinan a lo siguiente entidades :

El orden habitual de pago de la deuda, en términos de prestamista, será el gobierno, las instituciones financieras, otros acreedores (es decir, proveedores y empresas de servicios públicos), los tenedores de bonos, los accionistas preferentes y, finalmente, los accionistas comunes.

Dependiendo del importe de la deuda y del valor de los activos de una empresa, los accionistas ordinarios pueden recibir parte de los activos liquidados. Esto impulsaría el precio de las acciones de una empresa en quiebra.

Answer 2

Dado que las deudas superan a los activos en mil millones de dólares, esta actividad probablemente proceda de especuladores de penny stocks y de "pump and dump". No hay ninguna expectativa racional de que las acciones valgan siquiera varios centavos cuando la empresa está tan endeudada.

Incluso si las deudas pudieran reestructurarse en un capítulo 11, las acciones de capital probablemente perderían todo su valor en el procedimiento de quiebra. Los accionistas están en el último lugar del tótem cuando las deudas son ajustadas por los tribunales.

Answer 3

¿Qué impulsa las acciones de las empresas en quiebra?

Estas acciones suelen considerarse "activos en dificultades".

Técnicamente, lo que impulsa es lo que impulsa cada stock - oferta y demanda.

Una pregunta más interesante es, por supuesto, ¿por qué habría demanda?

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En primer lugar, ¿quién ejerce la presión de compra sobre las acciones? Normalmente, tres tipos de entidades:

• Las más grandes son las instituciones financieras especializadas en activos distressed (frecuentemente, especialistas en alternativas - fondos de cobertura, empresas de capital privado, etc.). Por lo general, invierten en deuda en dificultades o en acciones preferentes en dificultades, pero a veces acciones en peligro de extinción también.

  ¿Por qué? Discutiremos sus motivaciones por separado en esta respuesta.

• El segundo son los accionistas actuales.

  ¿Por qué? Respuesta breve: psicología y economía conductuales.

  Muchos inversores -especialmente los no profesionales- insisten en mantener acciones en dificultades debido a una serie de falacias de inversión (costes hundidos, etc.); normalmente construyen elaboradas teorías sobre por qué y cómo se recuperarán la empresa y las acciones

• A veces, las personas que compran en estafas de acciones de penique, esquemas de bombeo y descarga, etc...

  ¿Por qué? "Nace un tonto cada minuto". - P.T. Barnum

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Descubramos por qué un profesional de la inversión invertiría en acciones en dificultades.

• En primer lugar, el proceso general es siempre el mismo. Los activos de la empresa se utilizan para pagar sus pasivos, de acuerdo con la legislación aplicable. Hay dos formas de hacerlo: vendiendo la empresa o mediante un proceso de quiebra.

  Los pasivos se pagan según antigüedad . Las normas de prioridad de la antigüedad están cubiertas por 11 U.S. Code § 507 - Prioridades

  1. DIP ( Deudor en posesión ), así como otras deudas super prioritarias obtenidas en virtud del artículo 364 del Código de los Estados Unidos; y algunos gastos administrativos
  2. Acreedores garantizados (en su mayoría pagados con garantías)
  3. Obligaciones de manutención doméstica (DSO), como la pensión alimenticia, la manutención de los hijos)
  4. Gastos administrativos del síndico, así como los impuestos que se producen durante la quiebra
  5. Otros gastos administrativos y reclamaciones no garantizadas de cualquier banco de la reserva federal en virtud del 12 U.S.C. 343
  6. Otros créditos prioritarios de los acreedores no garantizados
  7. Otros créditos de acreedores no garantizados enumerados en el artículo 507
  8. Si sobra algún activo, pasa a la herencia, que puede compensar a los anteriores titulares del patrimonio.

• Una empresa en quiebra puede tener uno de los dos resultados:

  • Compra. Algún comprador podría decidir que los activos de la empresa tienen valor para él en su conjunto y comprar toda la empresa, en lugar de arriesgarse a destruirla por partes en un procedimiento de quiebra.

    En ese caso, el producto de la venta se utilizará para financiar el pasivo, tal y como se ha comentado anteriormente.

    Esta opción es una de las posibles razones por las que la gente puede considerar invertir en acciones en dificultades .

    Por ejemplo, si la empresa está en quiebra porque no puede conseguir suficiente financiación ahora mismo pero es probable que tenga buenos beneficios en el futuro. Lo más probable es que algún comprador la adquiera por una prima que incluya esos beneficios futuros; y ese importe de venta podría superar los pasivos .

  • Quiebra. Los activos se venden y el pasivo se cubre según las prioridades.

    En ese caso, los inversores en acciones en dificultades podrían estar esperando que haya activos no evidentes cuyo valor también pondría el total de los activos por encima de los pasivos reclamados .

    Otro posible factor beneficioso es que los deudores no garantizados deben presentarse ante el tribunal para que se les pague; y la reclamación debe ser validada. Algunos pueden fallar en cualquiera de los dos aspectos, por lo que la cantidad total de pasivos podría disminuir una vez que el proceso de quiebra se lleve a cabo.

• Activos

  Ahora, aquí es donde las cosas se ponen interesantes.

  Por supuesto, las empresas tienen activos habituales. Bienes inmuebles, inventario, plantas, efectivo, etc... Todos ellos pueden venderse para cubrir el pasivo, y a primera vista es posible que no sean suficientes para cubrir el pasivo, dejando a los accionistas sin nada (e incluso eso no es una certeza - la quiebra es simplemente la incapacidad de servir los pagos de la deuda; y aunque se correlaciona con los activos líquidos, no con la valoración completa de los activos).

  Pero algunos activos son menos seguros y, por tanto, rara vez se incluyen en estos cálculos. Entre ellos se encuentran:

  • Posibilidades de ganar los recursos si los pasivos específicos existentes son resultado de un litigio, por ejemplo, recursos fiscales, recursos de sentencias judiciales, etc.

  • Reembolsos y demandas contra antiguos ejecutivos, especialmente en los casos en los que las dificultades financieras de la empresa son consecuencia de la mala conducta de los ejecutivos.

    Participé personalmente en uno de estos casos como accionista, en el que los activos de la empresa se valoraron en $X; had liabilities of$ X*2; pero tenía una posibilidad real de ganar unos X*3 dólares en un juicio contra el antiguo director general acusado de varios delitos, incluyendo fraude y uso de información privilegiada.

    Por lo tanto, el mejor escenario era literalmente El 100% de los beneficios en la celebración de la equidad en dificultades.