Es a menudo explicó, que la regla de oro para el ejercicio de opciones Estadounidenses es comprobar cuando el beneficio de la tasa de interés (vender las acciones anteriores, obtener el dinero en efectivo, poner en el banco) es mayor que el valor temporal de la opción. Todo esto es claro en el sentido positivo de las tasas de interés, pero la pregunta es entonces, ¿nos ejercer algunas opciones en caso de $r = 0$, y por qué lo hacemos? Pensé, que no hay razón para tal ejercicio, sin embargo de acuerdo a este documento es incluso a veces óptima a principios de ejercicio Americano pone al $r<0$. Lo que me estoy perdiendo?
Respuestas
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Steven Dick
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151
El clásico resultado nunca es temprano el ejercicio de una Americana llamada si $r \geq 0, d \leq 0.$ Si pensamos en términos de cambio de divisas, llamadas y pone realmente son la misma cosa y por el cambio de moneda, llegamos nunca a principios de ejercicio Americano poner si $ r \leq 0, d \geq 0.$ Si uno de estos es violada, puede ser vale la pena principios de ejercicio.
Andrey
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137
- Vamos a $r=0$:
La máxima rentabilidad de la put es cuando $S=0$ entonces $P= K$. Así que uno siempre el ejercicio de este máximo, porque usted no puede conseguir nada mejor en el futuro y no renunciar a ningún tipo de interés. Basado en @MarkJoshi 's comentario, tenemos que asumir que $S=0$ no se recupera, por lo que si $r=0$, básicamente está indiferente entre el ejercicio de entonces o más tarde debido a que la ganancia/suelto sin interés y la rentabilidad nunca disminuir. Por lo que tiene $P_t=p_t$.
Si $S>0$ usted puede, en teoría, tienen siempre un incremento infinitesimal en la rentabilidad cuando $S\to 0$ y esperar, sin embargo, yo esperaría que no es un ejercicio de límite en la que se le iba a hacer ejercicio debido a que la probabilidad de acabar con el OTM vs estar cerca de la máxima rentabilidad ya es demasiado alto y por lo tanto la AM poner domina en este punto y $P_t\geq p_t$.
- Vamos a $r<0$:
Si usted hace ejercicio a la máxima rentabilidad, la recepción de dinero en efectivo que van apareciendo a lo largo del tiempo a través de la negativa de interés. Espero que después, es cuestión de esperar el costo de oportunidad de no ejercer al máximo frente a la negativa de los intereses hasta el vencimiento. Si la volatilidad de los activos es muy alto, tiene una alta probabilidad de alejarse de la máxima en el futuro y probablemente, en lugar de aceptar la negativa de interés. Si la volatilidad es muy baja o incluso cercano a cero, es probable que no se mueven lejos de los máximos de mucho y bastante ejercicio posterior para evitar de interés negativa. De ahí la ESTOY puso completamente domina y $P_t>p_t$.
