Yo estaba escuchando una entrevista con David Harvey, y mencionó que si Rusia y China fueron a vender la deuda contraída por los estados unidos, la economía tendría una seria de buceo. ¿Cómo iban a vender la deuda y por qué tendría que afectan la economía de los EE.UU. de manera tan negativa?
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Bill718
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El temor es que el aumento de las tasas de interés podría dañar la economía. El problema con que la preocupación es que la Reserva Federal podría comprar bonos de sí mismo, para anular las ventas extranjeras.
La suposición tácita es que esta venta tendría que ser muy rápida. Si las reservas de divisas gerentes de liquidar su Tesoro de los holdings más de cinco años (por ejemplo), la venta se absorbe fácilmente por otros del mercado de bonos de participantes, y nada de lo mucho que iba a pasar. Así, tenemos que imaginar concentrado de venta en un lapso de una semana, y las reservas de divisas de gerente es por alguna razón que no le preocupa el precio (rendimiento) se vende en.
La pregunta es: ¿cómo iban a vender? Ese es el verdadero problema. Es muy difícil ver cómo dichas ventas representan el interés nacional de los países.
Si el exterior del banco central vende sus bonos del Tesoro, que terminan con el dólar de los EE.UU. en efectivo. Que necesidad de hacer algo con ese dinero. ¿Qué pueden hacer con los dólares en efectivo?
- Podrían comprar los activos de riesgo (acciones, bienes raíces) en los Estados unidos. Sin embargo, los países generalmente no quiero comprar demasiado grandes posiciones en activos de riesgo con sus reservas de divisas extranjeras, y a los que se enfrentarían el interrogatorio por el gobierno de estados unidos si lo intentaban. En cualquier caso, NOSOTROS riesgo de los precios de los activos subirían, y todo el mundo en la prensa de negocios sería feliz, no pánico. No es una opción a considerar.
- Podrían comprar los productos básicos (o bienes). Esto es equivalente a perder todas sus reservas de divisas para comprar las importaciones. Si hubiera un mundial de revolver para comprar productos básicos, este resultado es posible. Sin embargo, para hacerlo todo a la vez sería muy costoso. Que sería más probable que queremos transmitir compras a cabo a lo largo del tiempo, de modo que no subir el precio de lo que compra. (Además, si compran el petróleo, los dólares que se iría a los productores de petróleo, que es probable que reinvertir en dólares.)
- Se podría comprar otras monedas extranjeras (terceros países). El problema es que pocos países tienen la capacidad de absorber una gran ola de flujos de capital, y su moneda sería muy fuerte frente al dólar. (El euro es el único candidato plausible, y la mayoría de las reservas de divisas gerentes ya un montón de euros). El país extranjero podría enojarse, y congelar los activos de los bancos centrales extranjeros que se mueve en su moneda. Los países a diversificar sus reservas de divisas, pero trate de evitar causar interrupciones.
- Es posible que las entidades que en el sector privado quiere vender su moneda local y comprar dólares. Por ejemplo, vemos wuch comportamiento durante las crisis financieras. Las reservas en moneda extranjera de gerente se inclina en contra de esto, la venta de dólares para volver a comprar su moneda local. De esta forma, crea un desfase entre la cartera de reservas (la que vende Treasurys) y el sector privado de la cartera (que se NOS de compra de activos en dólares), y el efecto neto sobre el mercado de bonos es ambigua. Sin embargo, la respuesta usual a una crisis financiera en el mercado de bonos es para los rendimientos a caer (por ejemplo, LTCM Crisis, la Crisis Financiera).
- Si compran su propia moneda, y no son correspondientes a salidas de capital, la moneda podría llegar a ser extremadamente fuerte, y/o su balanza comercial tendría que cambiar a un déficit. Si compran su moneda, alguien tiene para vender. Este contador-los actos de la razón por la que NOS tienen de dólares en el primer lugar - para mantener su moneda barata, para desarrollar su sector de exportación. (Por ejemplo, véase la discusión de la "Bretton Woods II" sistema - enlace a NBER papel por Dooley, Folkerts-Landau y Garber.
En resumen, podría ser posible encontrar un escenario donde estas ventas tienen sentido, pero que probablemente se requiere algo más que ir mal para los Estados unidos. Algo tiene que provocar que los extranjeros quieren que deshacerse de sus reservas en dólares, sin tener que preocuparse acerca de su propia posición comercial.
NVI
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No "arruinar la economía de estados unidos". Los estados unidos (el país como un todo, no el gobierno) compran bienes y servicios del resto del mundo por la venta de ellos Pagarés. Hasta ahora, el mundo ha sido el contenido de dejar que el NOS rollo más de estas obligaciones. Si el mundo decidieron que querían para el comercio de estos Pagarés de bienes y servicios, los estados unidos tendrían que empezar a correr los superávits en cuenta corriente y envío de mercancías en el extranjero para pagar por su pasado déficit en cuenta corriente. Estos excedentes se tiene que venir de algún sitio, y que resultaría en un menor consumo y una menor inversión en la economía de estados unidos.
Por supuesto, una economía no puede pedir prestado en los mercados globales de capital para siempre - la de los estados unidos, finalmente, tiene que enviar algunas cosas más a China en el cambio de todas las cosas que China se entregan a los EE.UU. a cambio de (electrónica) verde trozos de papel. Si China decide unilateralmente imponer controles de capital y dejar de préstamos de bienes a los estados unidos, esto perjudica a China y los estados unidos - la razón de capital en China fue fluyendo hacia los estados unidos es que se podría obtener un mayor rendimiento de allí. (El funcionamiento de los mercados de capital nacionales en China se ha convertido en un mucho mejor durante la última década, que es la razón por la que China ahora se puede destinar sus ahorros a usos productivos a nivel nacional, en lugar de prestar grandes cantidades a países extranjeros.)
Lo que algunas personas están específicamente miedo acerca de los lazos en el dólar como la moneda de reserva internacional, el gobierno de China y el banco central propio de un montón de gobierno de los EE.UU. de la deuda como parte de sus reservas de divisas, y si quieren disfrutar de esta deuda en el intercambio de bienes y no la transferencia, el escenario que he mencionado anteriormente viene a pasar. Esto me parece un groseramente exagerada preocupación en un momento global de los tipos de interés reales son bastante bajos. Si China quisiera vender sus bonos del gobierno estadounidense y de la que NOS tenía ninguna intención de detener el proceso de renovación, devuelve aumentaría hasta el mercado de la deuda externa desactivada y no hay ninguna razón para pensar que la rentabilidad respuesta sería de gran tamaño dado el bajo nivel global de los tipos de interés reales. Los estados unidos (como país) tendrían que pagar más intereses por su deuda pendiente, que no es gran cosa, pero no es un desastre de una escala que iba a arruinar la economía de estados unidos".
