Un hecho estilizado en los mercados parece ser que existe una correlación negativa entre las tasas de interés y spreads corporativos - como las tasas de interés suben, los diferenciales tienden a apretar y viceversa.
Me pregunto si esta relación depende del entorno macroeconómico responsable del aumento de las tasas. Además de las tasas de interés, márgenes de crédito también están influidos por la inflación esperada, y el nivel de crecimiento.
Como un ejemplo, en un entorno donde las tasas están aumentando debido a la inflación causada por el fuerte crecimiento y una economía robusta, tendría sentido que los diferenciales de crédito para apretar. Sin embargo, si las tasas están aumentando en respuesta a un escenario de estanflación (crecimiento bajo pero la alta inflación), sería de los diferenciales de crédito se espera que aumente debido a la debilidad del crecimiento, y la mayor incertidumbre y riesgo de impagos? El crecimiento del componente de la materia, o del aumento de las tarifas + aumento de la inflación en general suficiente para apretar los diferenciales?
