¿Por qué son las tasas de interés y los precios de las acciones correlaciona positivamente?

Question

Si he estado mirando los gráficos correctamente, existe una fuerte correlación positiva entre los precios de las acciones (o valores P/B) y las tasas de interés a lo largo del tiempo, es decir, P/B, los valores tienden a ser altos cuando las tasas de interés son altas.

¿Por qué es esto? Esto no se contradice las siguientes dos pilares fundamentales:

1) los precios de los Activos se forman mediante el descuento de los flujos de efectivo futuros. Cuando las tasas de interés son altas, el factor de descuento es alta, y por lo tanto el precio debería ser menor.

2) Cuando las tasas de interés son bajas, las personas tienden a invertir más en acciones, la conducción de su precio.

Supongo que hay algo mal con mi pensamiento aquí? Si puedes, por favor referirse a los estudios relevantes en esta área.

Answer 1

Son correlacionados porque comparten un factor común, es decir, las expectativas de crecimiento económico futuro. Utilizando el marco de un flujo de efectivo descontado enfoque de valoración; el mayor de los flujos de efectivo resultantes de mayor crecimiento esperado, más que compensa el aumento en la tasa de descuento, por lo tanto, una correlación positiva. Los periodos de alta inflación o la deflación puede romper esto, sin embargo, como puede QE.

Answer 2

Esta es una buena pregunta. Hay varios puntos de vista a este. Voy a compartir algunas reflexiones:

• Mayores tasas de interés se traduce en un menor precio de los bonos para los bonos ya emmitted. Los inversores switchting entre bonos y acciones podría vender bonos y comprar acciones en tiempos de aumento de los rendimientos (por temor a que su desarrollo será la última) que aumenta la demanda de reservas
• ¿Por qué aumentan las tasas de interés? Si el aumento está relacionado con un aumento en la inflación esperada y, a continuación, los inversores podrían buscar protección contra la inflación. Es discutible, pero las acciones pueden ser vistos como bienes inmuebles, lo que significa que sus precios tienden a subir con la inflación. Otra razón por la que las poblaciones pueden ser atractivas.

Algunos pensamientos acerca de sus puntos:

Ad 1): el descuento de modelo para los precios de las acciones es sólo un modelo. Ciertamente, esto no es cierto en todos los tiempos para todos los mercados. Yo no la usaría - sin embargo, algunos lo hacen.

Ad 2): Cuando las tasas de interés son bajas en fin proveedor de liquity esto es cierto y esta podría ser una explicación de la bolsa de valores mercado alcista que hemos visto. Además, si los rendimientos de bonos de gobierno son bajos: ¿a qué se gana? Si las tasas de interés sólo puede tener una dirección a seguir (si este escenario es el más probable), entonces un bonos posición es probable que perder. Las existencias y de los créditos son más atractivos. Lo hemos visto en el pasado reciente.

Answer 3

En el pasado, La Fed normalmente elevó las tasas de interés para ayudar a equilibrar la oferta de dinero. Cuando la economía es buena y el desempleo es bajo, la Fed sube las tasas para evitar un apriete excesivo de la oferta de dinero. Esto es, tradicionalmente, cómo la inflación obras, y cuando esto sucede es en realidad un signo de salud. Los precios de los productos tienden a elevarse debido a que hubo un aumento de la demanda de recursos naturales. Cuando la Fed sube las tasas tan altas que no está en el mejor interés de los inversionistas para pedir dinero prestado, que hace que el vuelo de las acciones en otros instrumentos, tales como títulos de renta fija debido a que los precios de los bonos son bajos y los rendimientos son altos. Aquí es donde la Fed tuvo que responder por la reducción de las tasas hasta que el dinero prestado se convirtió en atractivo de nuevo y el ciclo se repite.

Lo que tenemos ahora es un histórico sin precedentes tendencia a la baja en las tasas de interés, que es en parte debido a la Fed en respuesta a la presión deflacionaria, la crisis de crédito, y la tasa de desempleo real. también conocido como "facilitación cuantitativa". El dinero es más barato que nunca. Pero sin crecimiento económico real para la unidad de tasas, el único lugar lógico para poner el exceso de líquido de los activos es el mercado de valores. Esto ha causado en el mercado para continuar cada vez más alto, causando una ruptura en la correlación. Hasta que la fed considera que se necesita para apretar la oferta de dinero, este patrón continuará. Cuando el dinero empieza a salir del mercado de valores, los generales (bancos de inversión) se re-evaluar. Si los ingresos previstos (crecimiento económico real) están subiendo a pesar de la contracción del crédito, no importa. Van a seguir para invertir su capital en empresas causando que el mercado se correlacionan con las tasas de interés. Este es el ambiente de un mercado saludable.