La teoría de precios de arbitraje establece que los rendimientos esperados para una seguridad son combinación lineal de las exposiciones a factores de riesgo y los rendimientos de estos factores de riesgo. Betas, o las exposiciones de la seguridad para un determinado factor de riesgo, puede ser estimado a través de una serie temporal de regresión de los rendimientos en exceso de la seguridad en los rendimientos en exceso del factor de retorno (de una sola variable de series de tiempo de la regresión).
La teoría dice que la constante (o cero-beta exceso de rentabilidad) en el tiempo de la serie de regresión debe ser igual a cero. Sin embargo, en la práctica es el caso de que algunas de las constantes pueden ser estimados que son estadísticamente significativas y diferentes de cero. Pregunta: en caso de una estimación de las Betas mientras obliga a la constante igual a cero (es decir, teóricamente consistente) frente a la extracción de las Betas mientras permitiendo que el término constante de existir?
¿Cuál es el trade-off o decisión que conduce a una precisión superior? En última instancia, la estimación del factor de exposición de las anteriores series de tiempo de regresión se utiliza para estimar el factor devuelve en un corte transversal en el modelo de riesgo.
Se adjunta un enlace a John Cochrane de valuación de Activos capítulo 12, en el que describe la teoría más completa de detalle.
