La intuición detrás de la Volatilidad Implícita de la Superficie

Question

Al mirar la volatilidad implícita de la superficie, hay algunos intuitiva conclusiones que uno puede sacar de la forma? E. g. la inclinación de las alas, el skew etc?

Si uno, por ejemplo, compara dos volatilidad implícita de las superficies, hay ciertas intuiciones que uno podría tener sobre el mercado de las opiniones en dos activos subyacentes, basado en la forma?

Answer 1

En general, el implícita de la superficie existe, porque el mercado no cree en el Black-Scholes de la ecuación, es decir, utilizan diferentes volatilies para diferentes strikes y vencimientos. ¿Que te dice esto? Considere la posibilidad de un cierto grado de madurez. A continuación, sólo tiene una volatilidad sonrisa/skew. Si usted tiene una determinada curva muy pronunciada a la izquierda, OTM opciones son muy caros, es decir, el mercado está dispuesto a pagar más alto de las primas de las opciones que asegurará las pérdidas. ¿Por qué el mercado de hacerlo? No sabemos con certeza, pero esto puede indicar que los participantes del mercado anticipar la disminución de los precios de las acciones (sin embargo, esto no significa que las poblaciones de precios realmente disminuirá).

Tal vez relacionadas a tu pregunta es la estimación de la RND (riesgo de densidad neutra). Es bien conocido que $$ q(x) = e^{rT} \frac{\partial^2 C(K)}{\partial K^2}\bigg|_{K=x} = e^{rT} \frac{\partial^2 P(K)}{\partial K^2}\bigg|_{K=x}$$ Por lo tanto, podemos inferir un riesgo de densidad neutra desde observado opción Europea de los precios. Sin embargo, debemos ser cuidadosos y primera transformación de un riesgo de densidad neutra en un mundo real de la densidad. De hecho, usted puede ver lo que los participantes en el mercado que realmente se espera que para el mercado. Responsables de la política de los bancos centrales el uso de esta herramienta. Véase también el Capítulo 16 en Taylor (2005).