Recientemente me he topado con algo que me ha sorprendido mucho. Estos documentos ( 1 , 2 ) encuentran que la desviación estándar de los rendimientos pasados está inversamente relacionada con los rendimientos futuros. Es decir, la cartera de componentes de baja varianza histórica (acciones) $\to$ mejores rendimientos.
Mi pregunta: ¿Existen estudios que contradigan estas conclusiones para algún mercado? ¿O es ésta la opinión generalizada por el momento? ¿Está esta anomalía tan bien establecida como las anomalías de tamaño, impulso y B/M?
(Me refiero específicamente a la desviación estándar de la rentabilidad histórica, y no a la volatilidad idiosincrásica. Ya sé que los resultados de la volatilidad idiosincrática son ambiguos y que hay conclusiones en ambos sentidos).
1 " Los puntos de referencia como límites al arbitraje: Cómo entender la anomalía de la baja volatilidad ", Baker, Bradley & Wurgler, (2011), Financial Analysts Journal.
2 " El efecto de la volatilidad " de Blitz y Vliet, (2007), Journal of Portfolio Management.
