¿Por qué los CDS de los índices ser utilizado como un mercado de bonos del índice?

Question

No entiendo por qué el iTraxx índices de la familia, que son los swaps de incumplimiento crediticio de los índices, en la práctica, a menudo se utiliza para medir el mercado de bonos. Cómo son los CDS precios en relación con los precios de los bonos? Y lo otro índice sería un buen año para el mercado global de bonos ?

Gracias por su ayuda

Answer 1

Es útil pensar en el rendimiento de $r_b$ de riesgo de los bonos (es decir de una empresa) en su país como el rendimiento de la libre de riesgo de los bonos gubernamentales de $r_f$ más un "spread" $r_s$ ($r_b = r_f + r_s$). Este extra de propagación es el rendimiento adicional que necesita el mercado para ser pagado a la compra de bonos corporativos en lugar de comprar una cantidad equivalente de riesgo-menos bonos. En otras palabras $r_s$ el (anualizados) tasa necesarios para pagar a alguien que se tome el riesgo de perder su dinero si ese vínculo particular, los valores predeterminados.

En un swap de incumplimiento crediticio el comprador de protección generalmente paga una tasa anualizada $r_{cd}$ para el vendedor de protección y la protección del vendedor paga al comprador si el bono (como los bonos corporativos por encima de) valores predeterminados. En particular, la cantidad que el vendedor paga está diseñado para ser bastante cercano a lo que un propietario de los bonos corporativos perdería si los bonos fueron a por defecto. Así, la compra de la protección con el uso de CD es como tener un seguro de fianza.

Ahora, si usted tenía perfecto seguro nacional de bonos corporativos, a continuación, es una libre de riesgo de los bonos. Así, la tasa libre de riesgo debe ser la tasa de bonos, menos el costo de los seguros ($r_f \aprox r_b - r_{cd}$) o propagación debido a que el riesgo debe ser aproximadamente el cd de tarifa ($r_s \aprox r_{cd}$).

Hay una tonelada métrica de desordenado detalles aquí, especialmente para los cds de los índices que no son ponderado de los índices como un stock/índice de bonos, pero esto hace que la principal relación a través de. Esencialmente, una arriesgada índice de bonos como Barclays Bonos Indicies va a cambiar tanto si la tasa libre de riesgo de los cambios y cuando el "promedio" que el riesgo de impago de los cambios para los bonos. Un CD de cambios de índice (en su mayoría) sólo que el riesgo de impago de la parte.