Me gustaría llevar a cabo un estudio de prueba de los 5 factor CAPM, el uso de las acciones del reino unido.
¿Alguien tiene alguna sugerencia de como puedo hacer esto?
Podría esta tarea tan simple como la regresión de la media para una acción con sus diferentes factores?
Yo estaría muy agradecido por cualquier específicos de punteros/artículos o libros puedo leer!
No sólo de ejecución simple de series de tiempo de regresión para ver si estadísticamente significativa betas. Este procedimiento no podrá determinar si los factores son en realidad un precio. Usted corre un alto riesgo de encontrar correlaciones espurias.
Hay una bastante bien establecido el programa estándar para la prueba de factor de modelos, llamado la Fama-MacBeth método. Se basa en dos conjuntos de regresiones. Un modelo de factor esencialmente le da dos (lineal) las ecuaciones que se puede estimar mediante análisis de regresión: $$ r_i = a_i + \beta_{i1} f_1 + ... + \beta_{iK} f_K + \epsilon_i \ (1)$$ $$\mu = \lambda_0 + \beta_{i1} \lambda_1 + ... + \beta_{iK} \lambda_K \ (2)$$ donde $r_i$ es (se dio cuenta) el regreso de seguridad $i$, $a_i$ es la intersección de seguridad I (a menudo para ser llevado a la tasa libre de riesgo), $\beta_{ij}$ son el factor de sensibilidad de seguridad $i$ a factor $j$, y $f_j$ son el factor de realizaciones de los factores relevantes. Dada esta estructura, la APT implica que, dada la ausencia de arbitraje, el retorno esperado del activo i, $\mu_i$, está dada por la segunda ecuación donde $\lambda_j$ son el factor de las primas de riesgo y $\lambda_0$ es el modelo cero del parámetro beta.
La manera estándar de prueba de los factores es el tiempo de ejecución de la serie de regresión de la ecuación (1) el uso de rodadura de windows para obtener la beta de parámetros. Con datos mensuales, por ejemplo, uno podría estimar la regresión utilizando los 5 años de los datos y realizar la estimación de las betas de que la regresión como la beta de observación para la última fecha de los 5 años. A continuación, repita el mismo programa de instalación mediante el movimiento de la ventana de estimación de un mes más, y así sucesivamente. Esto le dará una serie de tiempo de la beta estimados para cada una de las acciones.
En el siguiente paso, ejecutar transversal de las regresiones para cada tiempo $t$ el uso de los rendimientos de los títulos a tiempo $t$ como la variable dependiente y la beta estimaciones de las variables independientes. Esto le dará las estimaciones del factor de las primas de riesgo para cada momento. Por último, se toma el promedio del factor de las primas de riesgo a lo largo del tiempo para ver si son estadísticamente diferentes de cero.
Usted tendrá que ajustar sus errores estándar apropiado porque el hecho de que las betas en la sección transversal regresiones se estiman. Usted puede leer más sobre los detalles técnicos del método de Cochrane, el libro de valuación de activos. Más detalles en algunos otros métodos se dan en Campbell, Lo, MacKinley, el libro de econometría. Usted debe también comprobar hacia fuera el papel por Peterson, que contiene una discusión detallada de los problemas estadísticos con este método. Él también publicó STATA y R códigos para este artículo en su sitio web.
Campbell, J., Lo, A., MacKinley, A. (1997) La Econometría de los Mercados Financieros. Princeton University Press
Cochrane, J. (2001) Valuación De Activos (Edición Revisada). Princeton University Press
Fama, Eugene F.; MacBeth, James D. (1973). "Riesgo, rentabilidad y Equilibrio: Pruebas Empíricas". Revista de Economía Política 81 (3): 607-636.
Petersen, Mitchell (2009). "La estimación de los Errores Estándar en Finanzas Panel de Conjuntos de Datos: Comparación de Enfoques". Revisión de Estudios Financieros 22 (1): 435-480.
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