¿Por qué los fondos de jubilación estadounidenses suelen tener muchos más activos estadounidenses que internacionales?

Question

He observado que los fondos de jubilación estadounidenses parecen asignar generalmente mucho más espacio a las acciones estadounidenses que a las internacionales (no estadounidenses). Por supuesto, no existe realmente un fondo de jubilación prototípico, pero esto es lo que veo cuando miro los fondos de fecha objetivo de los principales proveedores de fondos de inversión de EE.UU., que parece lo más parecido a un fondo de jubilación "típico".

Por ejemplo, Vanguard Fondo Target Retirement 2050 (VFIFX) actualmente asigna el 62,1% a VTSMX (renta variable estadounidense), pero sólo un 27,9% a VGTSX (renta variable internacional). Fidelity's Fondo Freedom 2050 (FFFHX) actualmente asigna el 65,42% a diversas acciones nacionales, pero sólo el 27,56% a acciones internacionales. A 31 de diciembre de 2014, la cartera de Charles Schwab Fondo Fiduciario de Jubilación Gestionado 2050 asignó el 67,27% a diversas acciones nacionales, pero sólo el 21,46% a acciones internacionales. Las mismas proporciones se mantienen para las partes de renta fija/bonos de esos fondos.

¿Por qué se asigna mucho más espacio a los activos estadounidenses? Estados Unidos es sin duda una economía importante (con un PIB de unos 16 billones), pero no se acerca a los dos tercios de la economía mundial (que parece estar por encima de los 60 billones). ¿Asignarían los vendedores de otros países una cantidad de espacio similar a los activos de sus propios países? Es decir, ¿un proveedor de, por ejemplo, Brasil, asignaría una mayor cantidad de espacio de activos a las acciones/bonos brasileños? En caso afirmativo, ¿por qué?

Answer 1

Es probable que la razón principal sea el riesgo cambiario adicional para las inversiones que no son en dólares. En general, una mayor diversificación reduce el riesgo, pero hay que compensarlo con el riesgo que se corre al invertir en el extranjero.

Esto implica que el factor clave no es tanto el país de residencia como la moneda de la comilla. Los fondos en euros pueden invertir en toda la zona euro.

Las cosas se vuelven más complejas cuando se consideran países cuya moneda es menos fiable y cuya economía está menos diversificada. En esos casos, el "riesgo cambiario" puede deberse más a la moneda nacional, lo que justifica una estrategia de inversión más global.

Answer 2

Hay algunos principales razones económicas dado que los inversores muestran un fuerte sesgo hacia la vivienda:

• Riesgo monetario añadido que MSalters explica muy bien en otra respuesta
• Los inversores locales pueden disponer de información superior sobre las economías locales y tratar de sacar provecho de ella
• La presión fiscal sobre la inversión extranjera puede ser mayor en algunos países
• Varios países limitan la inversión extranjera en sus instituciones públicas y algunos incluso en sus ciudadanos

Resulta interesante que si se pregunta a los inversores sobre el futuro de su país de origen en comparación con otros países, generalmente (aunque no siempre) sobrestimarán significativamente el futuro de su propio país. Es es difícil decir definitivamente lo que impulsa a los inversores sino esto sesgo psicológico del hogar podría ser uno de los factores más importantes.

Edición en respuesta a la recompensa: Tal vez esto Artículo de Vanguard sobre su exposición internacional recomendada es lo que se busca aunque sólo se especula brevemente sobre por qué la gente muestra tan sistemáticamente un sesgo casero en la inversión. El artículo de la Wikipedia mencionado anteriormente tiene algunas referencias muy buenas y, aunque es posible que no haya una respuesta completa con la certeza que usted busca (ya que hay tantas razones como inversores), una combinación de la lista anterior parece captar gran parte de lo que ocurre en los distintos países.

Answer 3

Necesitas que tu fondo de jubilación crezca. Es triste decirlo, pero las marcas estadounidenses en general siguen teniendo mejores perspectivas de crecimiento que los mercados emergentes.

Mira a China, sólo tienen un crecimiento del 6,7% para el año que viene, igual que este año.

La economía rusa se está reduciendo. Estas son las otras dos superpotencias de 2015. Estados Unidos sigue siendo el mejor mercado para invertir históricamente y en el presente. Por eso el mercado estadounidense tiende a estar sobreponderado en la mayoría de las carteras de jubilación.

Ahora bien, al invertir sólo en el mercado de Estados Unidos, ¿se pierden las tendencias a nivel internacional? Bueno, un poco sí, pero no del todo. Muchas empresas estadounidenses son muy internacionales en lo que respecta a su crecimiento. Aquí hay algunas:

1. Caterpillar: cuando la construcción china crece se beneficia
2. Colgate Palmolive y Bristol Meyers: sus productos están por todas partes
3. Pepsi (y las empresas de bebidas energéticas): menos diversa que Coca-Cola y que se abre paso en los mercados emergentes
4. Starbucks: irrumpe en el mercado chino y está preparado para beneficiarse del crecimiento del consumo internacional
5. Diablos Bidu y BABA cotizan en la Bolsa de Nueva York y están muy casados con China.

En resumen, el mercado de EE.UU. sigue siendo el mejor mercado de crecimiento y se sigue obteniendo cierta exposición internacional.

Además, al invertir en empresas estadounidenses, a veces son más éticas en su contabilidad que en otros mercados. No creo que sea el único que se muestra escéptico ante las cifras que presenta el gobierno chino.

Answer 4

Para ampliar un poco la respuesta de @MSalters...

Cuando leí el título de tu pregunta supuse que con "fondos de jubilación" te referías a los fondos con fecha objetivo que están cerca de sus fechas objetivo (digamos, el fondo objetivo de 2015). Cuando vi que te referías a todos los fondos con fecha objetivo, se me ocurrió que examinar cómo esos fondos modifican sus carteras a lo largo del tiempo realmente ayudaría a responder a tu pregunta.

Si se observa un fondo objetivo a corto plazo, se puede ver que un porcentaje menor se invierte a nivel internacional, de la misma manera que un porcentaje menor se invierte en acciones. Es por el riesgo. Puesto que es más probable que necesite parte del dinero pronto, y puesto que cobrará dicho dinero en dólares estadounidenses, es arriesgado tener demasiado invertido en divisas. Si necesita el dinero que está invertido en una divisa extranjera y esa divisa se está comportando mal frente al USD en este momento, entonces perderá dinero simplemente porque lo necesita ahora.

Este es el mismo razonamiento que se aplica a los fondos de fecha objetivo que pasan de las acciones a los bonos a lo largo del tiempo. Dado que el valor de una cartera de acciones tiene mucha más volatilidad natural que el valor de una cartera de bonos, si se invierte mucho en acciones cuando se necesita retirar dinero, hay una mayor probabilidad de que se necesite retirar el dinero justo cuando las acciones lo hacen relativamente mal. Estar más invertido en bonos en torno al momento en que necesitará su dinero es menos arriesgado.

Del mismo modo, estar más invertido en dólares estadounidenses que en monedas extranjeras en torno al momento en que necesitará su dinero también es menos arriesgado.

Answer 5

1. El lugar donde están domiciliadas las empresas ya no es tan relevante: muchas "empresas estadounidenses" tienen importantes beneficios en el extranjero, como Coca-Cola, MacDonalds, Walmart, 7-Eleven, Cisco o Apple. Las empresas estadounidenses llevan años invirtiendo en el extranjero y tienen filiales muy rentables.
2. La economía estadounidense es la mayor del mundo, aunque China le sigue de cerca. Si quieres oportunidades de inversión y diversidad, el tamaño es tu amigo.
3. El mercado estadounidense es el más líquido, es decir, un mayor número de compradores y vendedores implica menores diferenciales entre la oferta y la demanda, lo que debería traducirse en precios más justos.
4. La Bolsa de Nueva York tiene unos requisitos de "comilla" muy elevados. Esto significa que los estados financieros auditados, un número mínimo de acciones, entre otros requisitos, hacen que las empresas de menor calidad no sean admitidas. Muchas empresas quieren cotizar en la Bolsa de Nueva York porque se percibe una mayor calidad, aunque recientemente los estándares se han elevado tanto que las empresas chinas están eligiendo la Bolsa de Hong Kong en lugar de la de Nueva York.
5. Invertir en empresas internacionales en bolsas extranjeras es más caro: cambio de divisas, mayores costes de diligencia debida, entre otros posibles costes. Muchos fondos de jubilación se seleccionan en función del coeficiente de gastos, es decir, el coste de la actividad que asume el accionista. En la medida en que los fondos de inversión aumenten sus acciones internacionales, sus costes aumentarán.
6. Muchos inversores extranjeros perciben el dólar estadounidense como un refugio seguro en tiempos de tensión local. Compran bonos estadounidenses,