Se pueden usar opciones en la Tesorería de futuros para cubrir una cartera?

Question

Se pueden usar las opciones sobre bonos del Tesoro de futuros para cubrir una típica cartera de renta fija? Si es así, ¿cómo se puede estimar la duración de una opción en el Tesoro de los contratos de futuros, y dando un paso más allá, ¿cómo podría uno, a continuación, utilizar el tiempo de duración para determinar la contribución al total de la duración de la cartera?

Answer 1

Sí, definitivamente es posible hacerlo.

Con un largo de renta fija de la cartera, normalmente se compra pone en tesorería futuros o por escrito se les pide (la escritura de llamadas puede no ser factible si usted es un inversor institucional, debido a razones de regulación). En general, la duración de tiempo pone a corto/llamadas sería negativo. Sin embargo, vea advertencias a continuación:

Normalmente, puede usar el modelo Negro a precio de la opción. La duración de una opción en la tradicional "bond" sentido sería entonces la sensibilidad del precio de la opción para las tasas de interés (o por implicación, en la Tesorería futuro del precio en sí mismo).

Hay un lado negativo a pesar de que en el modelo Negro que se supone constante de la tasa de interés de la volatilidad, mientras que los futuros de bonos precios por lo general tienen un tiempo-dependiente de la volatilidad - conocido como el pull-a-par efecto.

Usted puede utilizar más complejos modelos de tipos de interés (LMM etc), pero la duración de un complejo más bestia de manejar.

Answer 2

Negro-modelo deltas puede ser calculado en el estándar de opciones call y put sobre bonos del Tesoro de los futuros. Un ingenuo estimación de la duración de la opción sería la duración de los tiempos futuros el Negro delta.