Valor de tiempo de la opción no siempre conduce a un aumento del valor de la opción

Question

Mi entendimiento era que a medida que aumenta el tiempo de expiración de una opción, el valor de la opción aumenta. Sin embargo, he corrido un montón de escenarios y se han dado cuenta de que si se supone una rentabilidad por dividendo > 0%, el valor de la opción comienza a disminuir después de x número de años. En otras palabras, en el primer z años, el valor de la opción aumenta, y después de x años, comienza a disminuir. Este es el caso si la tasa libre de riesgo > rendimiento de los dividendos. Puede alguien por favor me explique intuitivamente por qué el rendimiento de los dividendos hace que el valor de la opción a disminuir después de un cierto número de años, y por qué el valor temporal de la opción no contrarresten los efectos del dividendo?

Muchas gracias.

Answer 1

http://finance.bi.no/~bernt/gcc_prog/recetas/recetas/img169.png

deje que $q t$ ser grande (t tiende a infinito donde q es la producción) y usted verá por qué . La primera parte de la BS de la fórmula se convierte en cero.

También de acuerdo para poner la llamada paridad, la llamada debe ser un valor de cero si la totalidad del precio de las acciones ha sido pagado en dividendos:

http://en.wikipedia.org/wiki/Put%E2%80%93call_parity

Los dividendos causar que el precio de las acciones a llamar así que si usted paga lo suficiente de ellos el precio a cero, por lo tanto C=0. Si r>d, entonces usted debe descontar sus dividendos. (Un 1% de los dividendos no es tan grande cuando el interés libre de riesgo es de 10%) Si d>r, a continuación, los dividendos erosionar el precio más interés aumenta los precios de las acciones. Finalmente, tenemos una situación donde r=d(con descuento de dividendos). Si d>r que de manera intuitiva se puede ver cómo dividendos hacer llamadas sin valor. Cuando d=r es más difícil de visualizar, pero tenga en cuenta el interés de los' hace que el precio para ser impulsado por p(1+r) y, a continuación, los dividendos caerse p(1-d) para tener p=p(1+r)(1-d) puesto que d=r y si repite esta 100 veces el (1-d^2)^100 parte llega a cero y el valor esperado de las acciones a medida que el tiempo tiende a infinito es cero. Si r>d el descuento proceso en el dividendo hace la anterior relación de espera.