pregunta sobre llevar & roll de un bono

Question

Tengo una simple (y podría ser un tonto) pregunta sobre el cálculo de un bono a llevar. Si alguien no toma en cuenta el coste de la financiación (por ejemplo, la tasa repo) a continuación, el vínculo aproximada de regreso en un corto período de tiempo es llevar (cupón de regreso + tire a la par), además de roll-down de retorno:

$$ r\aprox C\delta t +(y-C)\delta t de D\delta y $$

Pero en bloomberg y en varios foros a menudo me topé con la siguiente expresión para llevar:

$$ \text{llevar a} = \text{avanzar rendimiento} - \text{irregular rendimiento} $$

Podría alguien por favor aclarar o derivar ¿cuál es la lógica detrás de esto?

Gracias

Answer 1

La fórmula que usted cita (forward menos irregular), es el rendimiento de llevar para una financiado posición.

El problema es que diferentes personas usan la palabra llevar a significar cosas diferentes. El más comúnmente usado convención, al menos cuando nos preparamos informes analíticos y de comilla de las hojas, es el uso de la palabra "Llevar" para referirse a la rentabilidad medida – nos dice cuánto rendimiento se puede aumentar antes de que una financiado posición comienza a perder dinero. Y por supuesto, si el lugar de rendimiento se eleva delante de rendimiento, que es cuando sucede. (Si escribir fuera de las matemáticas, también verás que esto es básicamente el cupón de renta + de pull-a-par - coste de la financiación, en términos de rendimiento).

"Deslizamiento" normalmente es tabulados por separado, y la suma de Llevar y Deslizamiento (normalmente escrito como "RD&C") es la medida de cuánto he de esperar para hacer de una financiado posición, suponiendo que el cambio en la curva de rendimiento.

Answer 2

Llevar y roll-down son dos medidas diferentes.

El llevar es la pérdida o ganancia resultante de la celebración de una posición. Sin embargo, incluso si usted no financiar el bono de repos, todavía se puede medir su equipaje como el rendimiento a vencimiento de vencimiento de los bonos vs el rendimiento de la alternativa de inversión predeterminada que le han hecho con su dinero en efectivo (por ejemplo, 0% si, sentado en su cuenta bancaria al 0%, pero tal vez sería del 1%, etc).

La fórmula que usted menciona [llevar a = fwd rendimiento irregular rendimiento] es debido a que el arbitraje libre de asunción: decir llevar > fwd rendimiento irregular rendimiento, entonces el fwd rendimiento es un precio muy bajo y podría vender el bono fwd, comprar irregular, manténgalo pulsado hasta que el fwd fecha de entrega y una positiva PNL.

Rodar hacia abajo es el mark-to-market, por el paso del tiempo, suponiendo que la forma de la curva no cambia. Este es un fuerte de la asunción y tiene algunas limitaciones.

En este post voy a hablar de lo que llevan, y rodar, y mirar el futuro sobre el bono del intercambio de activos así: http://swapsball.net/how-to-calculate-carry-and-roll-down-for-a-bond-futures-asset-swap/