¿Cómo construir el extremo corto de una curva de cupón cero para los países no centrales de la eurozona?

Question

Estoy construyendo curvas de cupón cero para algunos países de la zona euro.

Tengo los siguientes conjuntos de datos:

1. Euribor y EONIA
2. Tipos de cambio
3. Precio y rendimiento de los bonos

Los precios de los bonos (y, por tanto, los rendimientos) reflejan la solvencia relativa del emisor soberano (un punto que ha salido a la luz recientemente). Por lo tanto, para los tramos temporales más largos, los rendimientos "tienen sentido". Sin embargo, en los plazos más cortos, los tipos oficiales parecen ser el Euribor y el EONIA (para los s/no s/n) - no veo cómo esto tiene sentido - ya que estos son los mismos puntos de datos que estaría utilizando para evaluar la deuda de "alta calidad" de Alemania (por ejemplo). No veo cómo tiene sentido utilizar estos mismos puntos para construir las curvas de rendimiento de cualquiera de los países periféricos de la zona euro, ya que el riesgo de crédito no parece reflejarse en el extremo corto, ¿me estoy perdiendo algo?

¿Qué datos utilizan los profesionales para construir las curvas de rendimiento de los países de la zona euro (a excepción de Alemania)?

Answer 1

El riesgo que implican el Euribor o el EONIA (o sus swaps) es para prestar a otro banco de primera categoría. Estos índices de tipos representan el lugar donde los bancos contribuyentes se ofrecen fondos entre sí en el mercado interbancario. Los bancos contribuyentes tienen en su mayoría una calificación P-1 (Moody's) o A-1 (S&P). No se utilizarían estos tipos para las curvas de descuento del Estado porque el riesgo no coincide.

Si no hay títulos públicos a corto plazo, sólo se tendría un tipo de interés a plazo constante hasta el primer punto de datos. Incluso cuando hay valores a corto plazo, no es necesario tenerlos en todas las aplicaciones. Un ajuste de curva paramétrico podría hacer un mal trabajo con ellos. Los diferenciales entre los tipos de interés a corto plazo de los gobiernos y otros tipos de interés a corto plazo podrían no ser adecuados.