¿Qué hace el cointegración coeficiente de representar en el comercio pares cuando cointegración de registro de los precios de las acciones?

Question

En el Comercio Pares por Vidyamurthy, en la página 83 (y en todo el libro), el autor describe un ejemplo elemental de la negociación con el registro de los precios. El largo plazo el equilibrio básico de la cartera está dada por

$$ \log(p_t^A) - \gamma \log(p_t^B) = \mu $$

donde $p_t^A$ y $p_t^B$ representan los precios de las poblaciones de $A$ y $B$ en vez de $t$, respectivamente, y $\gamma$ es el coeficiente de cointegración. Cuando se utilizan estos de registro de precios, Vidyamurthy utiliza el coeficiente de cointegración ($\gamma$) para indicar la relación de acciones para mantener en lugar de los valores de mercado de posiciones (como se indica debe ser el caso aquí, por ejemplo).

Mis preguntas son:

¿Cuál es la correcta interpretación práctica de $\gamma$ cuando de cointegración de registro de precios, en caso de que representan la proporción de las acciones o en la proporción de los valores de mercado? Si es esto último, ¿por qué Vidyamurthy uso de la antigua interpretación a lo largo de su libro? Podría ser válido?

Aquí está el ejemplo del libro:

Answer 1

En primer lugar creo que si utiliza el registro de los precios de entonces γ muestra por la cantidad de B de acciones la tasa de crecimiento supera Una tasa de crecimiento del stock, pero no entiendo por qué Ernie dice que usted necesita para mantener los valores de mercado fijo, si usted hace esto, entonces ¿cómo vas a beneficio de la difusión?

En segundo lugar hay erratas en el retorno de cálculo: log(20.1)-log(19.5) = 0.03 0.3 no. Que se refiere el 3% de retorno sobre la pierna de comercio. B pierna de retorno es, de hecho, el 5,6% (suponiendo cc devuelve), sin embargo no es correcta la suma de estos regresar a conseguir 9% de retorno sobre el total del comercio, ya que fueron obtenidos a partir de diferentes cantidades de capital. El retorno de Una pierna es de 0,6 USD y volver de la B de la pierna es de 0,29 USD*1.5 = 0.435 USD por lo tanto, el rendimiento total es de 1.035 DÓLARES que se divide por el total de capital implementados en el comercio en el momento t, 19.5+1.5*7.46 = 30.69$, así 1.035/30.69 = 0.0337 y este es el retorno real de este comercio, y no del 9%.

Answer 2

Esto debe significar mercado de valores (en lugar de las acciones). Usted puede ver esto más claramente por la creación de un "artificial stock" (acciones C) que el precio es igual al precio de la acción B dividido por 10.000 (el mismo de la fluctuación de la tasa, pero sólo mucho menor precio absoluto). Ahora la co integración coeficiente no iba a cambiar, debido a que C y B tienen la misma tasa de variación (sólo afecta a la intersección, mu). Si el coeficiente de cointegración se entenderá las acciones de relación, entonces no tendría sentido, porque ahora C ocupar muy poco de su cartera. Esto sólo tendría sentido como el mercado de valores.