¿Cómo sería un precio un "evento de crédito de opción binaria"?

Question

CBOE ha introducido evento de crédito de opciones binarias, tipo de como un comerciante al por menor de CDS. Estas opciones binarias valen $1 si hay un evento de crédito (es decir, la quiebra) antes de la expiración y $0 si no hay ningún evento de crédito (es decir, de la solvencia) en el momento del vencimiento. La opción premium, es citado en monedas de un centavo y se indica la posibilidad de una quiebra durante la vida (por ejemplo, $0.11 es de 11% de probabilidad).

Cómo iba alguien a precio de una de estas opciones? Mi intuición es que la prima debe ser similar a la delta de una profundamente fuera de dinero de la opción put. Cualquier otra pensamientos?

Answer 1

Me gustaría ver si un binomio árbol da una respuesta (es decir, se puede obtener cerca de los CEBOs con alto volumen). Usted puede determinar la probabilidad de incumplimiento a través de un determinado intervalo mediante el KMV-Merton modelo. A continuación, utilice la probabilidad de cada uno de estos intervalos para determinar las probabilidades de cada una de las ramas (ya que la rentabilidad es en forma predeterminada, el árbol va a ser muy unilateral). Luego de descuento cada una de las ramas de vuelta en su tasa libre de riesgo.

No tengo experiencia de primera mano en el cálculo de la KMV-Merton modelo, pero es bastante común, así que yo creo que debería ser capaz de encontrar el código que hay para ello (se calcula de forma iterativa).

Otra opción podría ser la de pensar acerca de no arbitraje con cualquier CD y los swaps, que ya se han escrito sobre el subyacente. Pero dado que su cebo-campo se comercializan, también puede ser una prima de liquidez envuelto en ellos.

Busca rápidamente en el sitio web, no se parece en nada a los inversores minoristas pueden vender protección. Es ese derecho? Me pregunto quién tiene el otro lado de la opción.

Answer 2

Ya que no hay ningún valor de recuperación, cualquier incumplimiento crediticio modelo debe ser el adecuado, fueron supongo que la forma reducida de los modelos sería más apropiado.

Answer 3

El CBOE sitio que indica que la prima de aproximadamente reflejan la probabilidad de quiebra. Generalmente el delta refleja la probabilidad de que el OTM opción será ITM, así que no estoy seguro de lo que está involucrado en el cálculo de la prima. Sin embargo, Si usted puede calcular el delta, se puede comparar a la prima a ver si es más de/menos valorados.

-Ralph Inviernos