¿Por qué una empresa como Apple va a recomprar sus propias acciones?

Question

¿Cuál es la razón por la que una empresa como AAPL recompra sus propias acciones? ¿Tiene demasiado efectivo y no sabe qué hacer con él? ¿Así que está devolviendo el dinero a los inversores?

Answer 1

Creo que la respuesta de JB King es interesante desde el punto de vista de "¿es esto bueno para mí?" pero la pregunta del OP se reduce a "¿por qué una empresa haría esto?"

La empresa recompra acciones cuando cree que eso le permitirá posicionarse mejor desde el punto de vista financiero.

Un escenario sencillo:

Si la empresa A quiere abrir una nueva tienda, por ejemplo, tiene que comprar el terreno, construir la tienda, abastecerla, etc., etc., y todo esto cuesta dinero. La empresa puede obtener un préstamo, utilizar el capital acumulado o conseguir nuevo capital emitiendo nuevas acciones. Cada método tiene ventajas e inconvenientes.

Uno de los inconvenientes de la emisión de nuevas acciones es que diluye el valor de las existentes. Antes, los beneficios totales de la empresa se repartían entre x acciones. Ahora los beneficios se reparten entre x+y acciones, donde y es el número de acciones nuevas emitidas para aumentar el capital.

Esto normalmente hace bajar el precio de la acción, ya que los futuros dividendos esperados por acción han disminuido.

Ahora la empresa tiene un problema: la próxima vez que vaya a captar dinero mediante la emisión de acciones, tendrá que emitir MÁS acciones para obtener el mismo valor, lo que provocará una mayor dilución. Para salir de este ciclo, la empresa puede recomprar acciones periódicamente. Cuando la empresa considera que las acciones están suficientemente infravaloradas, recompra algunas. Ahora los beneficios se reparten entre un grupo más pequeño, y el precio de las acciones sube, y la próxima vez que la empresa A necesite reunir capital, puede emitir acciones.

Así que probablemente tenga poco que ver con recompensar a los accionistas, y más con reducir el "coste del capital" para la empresa en el futuro.

Answer 2

Una empresa tiene dinero. ¿Qué puede hacer?

1. Invertir en sus propias operaciones, comprar equipos, contratar empleados, etc. Pero es posible que Apple ya esté haciendo tanto de eso, que no le parezca que las actividades adicionales puedan ser rentables.

2. Invertir en operaciones externas, comprando un proveedor o cliente (integración vertical) o un competidor o negocio no relacionado (integración horizontal). Pero, de nuevo, puede que Apple no quiera hacer esto. Puede preocuparse por los problemas antimonopolio. O puede que simplemente no encuentre las compras potenciales tan rentables como ella misma.

3. Simplemente invierte. Juega a la bolsa. Poner dinero en un banco. Lo que sea. Pero Apple ha tenido un mejor rendimiento que los bancos y la media de las acciones.

4. Dividendos de pago. Esto enriquece a sus accionistas, pero en realidad reduce el valor de las acciones (porque la empresa tiene menos activos). Es posible que prefiera no hacerlo para mantener el precio de las acciones. Un precio alto de las acciones significa que obtienen más valor de las opciones sobre acciones de los empleados.

5. Recompra de acciones. La empresa tiene menos activos y tiene menos acciones en circulación. El efecto neto es un lavado, porque los activos por acción siguen siendo los mismos. Esto puede aumentar el valor de las acciones si los inversores temen que la empresa haya hecho algo más estúpido con el dinero (por ejemplo, pagar de más por un competidor o invertir débilmente).

Para una empresa de éxito, la recompra de acciones es lo que más contribuye a mantener o incluso a aumentar el precio de las acciones. También elimina a los inversores menos partidarios. Porque son los primeros en vender.

Llevado al extremo, esto puede hacer que incluso los inversores partidarios decidan tomar los beneficios. El pago de un dividendo anima a los inversores a conservar sus acciones (para obtener futuros dividendos) aunque haga bajar el precio (menos activos por acción). Así que empresas como Apple suelen intentar equilibrar ambas cosas para maximizar su valor. Porque los ejecutivos suelen ser accionistas y quieren optimizar su propia riqueza. Los ejecutivos también pueden anticiparse a futuras concesiones de acciones. Con un programa de recompra, esencialmente venden las acciones adquiridas a la empresa (que en este escenario tiene mucho dinero).

Answer 3

Desglose de las recompras de acciones tiene esta línea de fondo:

¿Son buenas o malas las recompras de acciones? Como ocurre a menudo en las finanzas, la pregunta puede no tener una respuesta definitiva. Si una acción está infravalorada y una recompra representa realmente la mejor inversión posible para una empresa, la recompra -y sus efectos- pueden considerarse una señal positiva para los accionistas. Sin embargo, hay que tener cuidado si una empresa está utilizando las recompras simplemente para apuntalar los ratios, proporcionar un alivio a corto plazo a un precio de las acciones debilitado o para salir de una dilución excesiva.

Lea más: http://www.investopedia.com/articles/02/041702.asp#ixzz3ZHdOf2dJ

¿Cuál es la razón por la que una empresa como AAPL está recomprando sus propias acciones?

La compensación de la dilución sería mi principal pensamiento aquí, ya que muchos empleados pueden ejercer las opciones poniendo más acciones en el mercado y la empresa recompra acciones para equilibrar las cosas.

¿Tiene demasiado dinero y no sabe qué hacer con él?

No, ya que podría hacer dividendos si quisiera devolverlo a los inversores.

¿Así que devuelve el dinero a los inversores?

No del todo. Aunque algunos inversores pueden obtener dinero en efectivo de Apple, sospecho que la mayoría de los accionistas no verán dinero en efectivo a menos que vendan sus acciones, por lo que no diría que sí a esto sin reservas. Al mismo tiempo, las acciones propias de Apple pueden utilizarse para dar opciones a los empleados o utilizarse en adquisiciones para un par de otros fines.

Answer 4

En el caso de Apple, es evidente que tienen demasiado dinero para invertir de forma significativa, es decir, de forma que produzca beneficios y no distraiga a la dirección de su negocio principal. Seguramente no quieren cometer errores como la adquisición de Autonomy por parte de HP (8.800 millones de dólares de pérdidas). Tienden a comprar empresas sólo porque quieren lo que estas empresas hacen.

Los dos métodos habituales para devolver dinero a los accionistas son la recompra y el pago de dividendos. Apple hace ambos. En el caso del pago de dividendos, cada dólar en dividendos significa que la empresa vale un dólar menos por acción. La recompra es ligeramente diferente: si Apple cree que vale la pena $100 per share, and the share price is $ 80, entonces la compra de 10 millones de acciones significa que el valor de la empresa cae en $800 million, but the value per share has actually gone up. Similar, if the share price is $ 120, entonces comprar 10 millones de acciones sería tirar el dinero (10 millones por 20 dólares), por lo que se autorizará un programa de recompra, pero sólo se recomprarán acciones si Apple considera que el precio es bueno para comprar.

Answer 5

¿Tiene demasiado dinero y no sabe qué hacer con él?

Sí, en un sentido amplio, eso es bastante cierto.

Los dividendos, la recompra de acciones y otras cosas similares son lo que hace una empresa cuando quiere devolver el valor a los accionistas. La implicación es que no tiene cosas "mejores" en las que gastar ese dinero. Lógicamente, si lo tuviera, lo haría.

Normalmente las empresas en fase de crecimiento con una dirección clara gastan todo el dinero en conseguir sus objetivos (por ejemplo Tesla) y no pagan dividendos/realizan recompras. Las empresas como Apple que tienen una gran cantidad de efectivo, y no tienen suficientes ideas sobre en qué gastarlo, son más propensas a emitir dividendos/realizar recompras.