¿Cuál es una forma eficaz de hacer backtesting de la ejecución del VWAP?

Question

Desde Estrategias óptimas de negociación :

Hay dos razones principales por las que los operadores ejecutan órdenes utilizando una estrategia de negociación VWAP VWAP. En primer lugar, una estrategia VWAP es la estrategia de negociación que minimiza el coste del impacto en el mercado. Los operadores que ejecutan órdenes utilizando estrategias VWAP están interesados en participar con volúmenes del mercado para causar la menor alteración del desequilibrio oferta-demanda en cada periodo. En segundo lugar, para muchos operadores su rendimiento de ejecución de ejecución se mide con respecto al VWAP de referencia. Un precio medio de ejecución más favorable que el precio de referencia VWAP se considera un rendimiento de un rendimiento de alta calidad, mientras que un precio medio de ejecución menos favorable que el precio de referencia VWAP se considera un rendimiento inadecuado.

Pero, a la hora de realizar el backtesting, se supone que el impacto del mercado es nulo. Se supone que no afecta al mercado, ya que el precio de referencia VWAP no se ve afectado. Entonces, ¿cómo puede uno hacer un backtest de su estrategia VWAP de forma eficaz y más realista?

Answer 1

Esto no es exclusivo del VWAP; cualquier precio de negociación supuesto (NBBO, precio de llegada, etc.) tiene las mismas vulnerabilidades. Muchas tiendas suelen mezclar el impacto del mercado con el deslizamiento y los costes de transacción al modelar la diferencia entre el precio ideal y el precio realizado.

Para modelar el impacto durante una prueba retrospectiva para un precio comercial determinado, evalúe una penalización:

1. Esta penalización puede fijarse ( X puntos básicos añadidos a cada precio de compra) o puede ser variable ( Y porcentaje de coste adicional por cada precio de compra). Se puede utilizar una combinación de ambos.
2. En el caso de las sanciones variables, el porcentaje puede ser un número único para toda la actividad comercial, o puede crecer cuadráticamente con respecto al tamaño de la operación. Una penalización agresiva modela la eliminación de la liquidez en el libro de órdenes.
3. Para ser realmente elegante, uno podría tener una penalización diferente para cada instrumento único en la cartera.

Muchas tiendas consideran que sus modelos de costes de transacción son muy propios. Se necesita un gran análisis posterior a la operación para determinar los valores adecuados para X y Y .

Answer 2

Para hacerte una idea, piensa en un escenario extremo. Supongamos que tengo una orden de compra de 100.000 millones de dólares VWAP en IBM en el transcurso de un día. Mi "coste" en relación con el VWAP será casi nulo, ya que estaré en el lado de la compra de todas las operaciones de ese día. Sin embargo, mi impacto en el mercado será extremadamente alto porque IBM caerá como una roca al día siguiente, dejándome con enormes pérdidas. Este es su verdadero coste.

El resultado final es que el comercio creará un impacto: eso es parte de su coste. Aumenta al aumentar el tamaño de la operación y disminuye al aumentar la liquidez del activo. El VWAP simplemente extiende la operación para reducir el impacto. Consulte a Almgren y Chriss para obtener un análisis de las funciones de los costes de transacción, o hable con el proveedor de su VWAP para obtener más detalles.

Answer 3

Un factor a tener en cuenta: hay algoritmos que buscan a otros algoritmos VWAP presentes en el mercado y luego los juegan.

http://www.qsg.com/PDFReader.aspx?PUBID=722