¿Por qué es el SABR volatilidad modelo no es bueno en los precios de una de vencimiento constante de intercambio (CMS)?

Question

He oído que el SABR volatilidad modelo no era bueno en los precios de una de vencimiento constante de intercambio (CMS). Cómo es eso?

Answer 1

Aquí una nota de investigación dedicado a la fijación de precios de la CMS, por medio de un modelo de volatilidad estocástica. Los autores indican que en la Introducción que

un análisis de la estructura de los cupones lleva a la conclusión de que la CMS contratos son especialmente sensibles al comportamiento asintótico de las volatilidades implícitas para muy grandes huelgas. Mercado de CMS tasas en realidad la unidad de la opción de mercado en el extremo de la huelga de las regiones, e indican que la volatilidad implícita se aplanan y convergen asintóticamente a una constante. Este comportamiento no es coherente con la rapidez divergentes asymptotics que están implícitas en las SABR.

Answer 2

El SABR de un modelo excesivamente grasa de la cola derecha. Si usted hace la replicación de CMS mediante liquidación de efectivo swaptions usted encuentra que usted necesita ridículamente alto huelgas.