Rica La Volatilidad, Baja Volatilidad

Question

He estado pensando mucho sobre adecuadamente la volatilidad de los precios. Fuera de ingenuo AR,ARCH,GARCH modelo de pronóstico que emplea datos del pasado para pronosticar el futuro vol, ¿cómo hace uno para "fundamentalmente" el valor de la volatilidad??? La palabra clave aquí es "fundamentalmente".

En otros mundos de seguros (seguro de salud, seguro de coche, etc.) un competente asegurador puede mirar históricamente en su registro de conducir, registros de salud, (últimos datos, en otras palabras) para determinar la P(demanda) y la pérdida dado el reclamo y el conjunto P(demanda) y de las pérdidas esperadas para determinar un "justo" valor a añadir para tomar ese riesgo.

Así que aquí está mi pregunta, ¿cómo definir el "fair value" fundamental para la volatilidad de la volatilidad de los valores (como la equidad indicies, petróleo crudo, oro, bonos, etc) con el fin de evaluar si tomo es rico o barato? Se podría decir, un punto de partida es mirar el pasado y el uso histórico de vol, sin embargo, me he encontrado que esto es extremadamente ineficiente. El pasado debe ser descontado fuertemente en seguro financiero a diferencia de otros productos de seguros y es una mala medida del futuro. Las únicas veces que he encontrado el imp vol histórica vol útil es en las raras ocasiones cuando histórica vol exceder de los pueblos de la volatilidad de las expectativas que luego de aseguradores de ajustar la volatilidad de las expectativas hacia arriba. Pero esto es raro y ~80% de las veces implícita vol es más que histórica. Los cisnes negros son tan raros como vienen -- usted puede sentarse allí, esperando pacientemente por uno y por el tiempo que se le da a los que viene es cuando finalmente sucede. Por lo tanto no es una estrategia viable. Así que si no podemos usar la histórica vol ¿qué podemos utilizar para obtener una idea general de si tomo es rico o barato?

Yo dolorosamente esta pregunta porque hace poco me enteré de la manera difícil, de alta volatilidad implícita no significa que la volatilidad de los ricos. He vendido vol sobre el petróleo en los últimos meses y se quema mal. El aumento de la volatilidad NO significa que la volatilidad de los ricos!! El WTI con un vol 20 dos años atrás, fundamentalmente, han tenido una rica vol cuando estaba en un nivel muy inferior que cuando su vol tiro a 60 en el último par de semanas.

Agradecería cualquier buen palabras de ayuda, orientación sobre el tema. Cualquier pasado publicó un trabajo de investigación sobre el tema que han trabajado o visto, sería muy apreciado.

Answer 1

Creo que esta muy difícil hacer (hasta el punto en el que creo que todos los fondos de cobertura que los oficios vol debe evitar como la peste).

El valor fundamental de la volatilidad sería una cantidad que es relativa a la velocidad a la que una nueva noticia viene a disposición del mercado, la importancia de noticias, la medida en que esta noticia puede ser objeto de comercio, en general el sentimiento del mercado y una serie de otras razones. Es posible hacer un análisis estadístico, para el impacto de ciertos tipos de noticias que se mueve en el subyacente de curso, pero debido a que tomo es tan opaco, incluso entonces es muy fácil para los de fuera de la muestra a ser horrible porque algún factor que fue una constante durante su backtest, no más. Por supuesto kilometraje varios de mercado a mercado.

Consejos prácticos:

1. si usted no puede explicar exactamente por qué usted tiene un borde de comercio vol, usted no debe hacer (por el dinero, si tu objetivo es aprender acerca de las opciones b/c usted desea conseguir un trabajo como un comerciante, que por supuesto es diferente). Si la mejor razón que usted puede venir para arriba con "se ha estado moviendo mucho en las últimas semanas/meses", creo que duro si que es una razón para el comercio o para evitar el comercio.
2. Saber exactamente lo que se está negociando. Si es usted un inversor minorista y comerciaban algo así como opciones de USO, usted no es exactamente el comercio de crudo vol. No digo que no estaban de comercio de crudo vol, pero basado en la pregunta, me imagino que usted es probable para ser un inversor minorista/comerciante.
3. Tienen una larga memoria; yo no quiero entrar demasiado colgó en el crudo vol ejemplo en su pregunta (que es tentador ya que en realidad hago el comercio de crudo vol profesionalmente), pero mirando hacia atrás a los 10 años de realizada vol debería haber proporcionado alguna indicación de que vol podría ir mucho más (y si usted piensa que "esta vez es diferente que en el 2008", usted necesita ser capaz de explicar exactamente por qué de la que se menciona en el #1).
4. Estoy muy cuantitativamente orientado. Sin embargo, cada vez que me evaluar un vol de comercio que se ve bien, sólo se basa en los números, yo siempre trato de pensar a través de lo que está pasando en el mercado en general, ahora así, con el fin de obtener una idea de si los números encajan con el contexto general del mercado en cuestión.