¿Realmente sufre la rentabilidad de los bancos bajo tasas de interés bajas?

Question

Siempre se dice que los bancos europeos sufren, entre otras cosas, por el entorno de bajos tipos de interés que rige en la Eurozona. Y que en un entorno de incremento de los tipos de interés, la rentabilidad de los bancos aumentará. Quiero creerlo pero no encuentro ninguna conclusión lógica.

Supongamos que el BCE aumenta su tasa de refinanciamiento (es decir, la tasa de endeudamiento no garantizado con el BCE), entonces, por supuesto, un banco europeo puede cobrar más a los clientes por los préstamos. Pero primero, una fuente de financiamiento, es decir, la del BCE, se vuelve más cara para un banco. Pero al mismo tiempo, la tasa de interés en su financiamiento de depósitos también está aumentando. ¿Es simplemente que el banco aumenta su tasa de préstamo mucho más que el aumento en el interés de financiamiento de depósitos? Además, como se indica en el Informe de la Fed de St. Louis, el perfil de vencimiento de un banco para prestar a plazos más largos y pedir prestado a corto plazo significa que un entorno de incremento de los tipos de interés conducirá a mayores costos a corto plazo. Muchos de estos factores deberían ejercer presiones a la baja sobre el Margen de Intereses Netos. No veo cómo esto lleva a una mayor rentabilidad.

Además, la otra tasa que tiene a su disposición el BCE es la tasa de depósito. Si esto se aumenta, entonces cualquier dinero que el banco tenga estacionado en el BCE generará mayores rendimientos, pero seguramente la cantidad estacionada en el BCE es inconsecuente en comparación con el alcance de las actividades del banco. Cualquier persona que pueda explicar por qué mi pensamiento es incorrecto es muy apreciada.

Answer 1

Un simple análisis de correlación/beta de los bancos en relación al mercado versus tasas de interés o rendimientos de bonos te dirá que el efecto es lo suficientemente real, ya sea en Europa, Estados Unidos o Japón... Asimismo, una simple regresión múltiple de acciones bancarias al mercado de acciones y a las tasas de swap también sugerirá que el beta de tasas es casi tan significativo, a veces más, que el beta de mercado.

La suposición general en el mercado es que este efecto se debe a la incapacidad de los bancos de cobrar un diferencial sobre lo libre de riesgos cuando lo libre de riesgos está cerca o en el Límite Inferior Cero (ZLB), en comparación con cuando la línea base libre de riesgos es positiva. Esto se refleja en los estados de ingresos de los bancos como compresión NIM.

Para desentrañar esto económicamente, recordemos que hay dos elementos en la rentabilidad típica de un banco. Toman depósitos durante la noche, financiados cerca de lo libre de riesgos; y prestan riesgosos por períodos más largos. En el ZLB, la acomodación monetaria tiene que aplastar la curva de rendimientos, que es el elemento de duración de la rentabilidad de un banco. Los bancos también encuentran más fácil pagar a ahorradores por debajo de lo libre de riesgos (para reflejar sus costos operativos) cuando las tasas de interés son altas.

En resumen: El Banco A tiene préstamos:depósitos de 1x. La tasa libre de riesgos durante la noche es del 3%. El banco paga el 2.5% por depósitos. Los swaps/bonos a 5 años están al 3.5%, es decir, una curva de rendimientos "normal". Prestan al 4.5%. El NIM bruto, es decir, asumiendo cero deudas malas/dudosas (BDD), es del 2.5%. Asumiendo que el 1% de las deudas se vuelven incobrables, eso es un neto del 1.5%.

El Banco B tiene préstamos:depósitos de 1x. Las tasas durante la noche están en -0.25%. El banco no paga nada por depósitos, porque no puede pasar realísticamente tasas negativas a los clientes minoristas, por razones muy obvias. Los swaps/bonos a 5 años están al 0.25%, que es la misma curva de rendimientos que antes. Prestan al 1.25%, que es el mismo diferencial de crédito que antes. El NIM bruto es del 1.25% - 0% = 1.25%. Las ganancias han bajado un 50%, antes de BDDs, ¡a los que también se han vuelto cada vez más sensibles las ganancias del banco! Neto de las mismas provisiones del 1% de BDD, el 0.25% neto vs el 1.5% anterior es una caída de ~80%. O aplastar la curva de rendimientos y el problema solo empeora.

Esta es la esencia del problema. PA largo y equivocado en los bancos siendo "baratos" a la Warren ;-(

Answer 2

Simplificado: Los bancos suelen vivir del margen entre el interés que la gente paga por el crédito y el interés que la gente recibe por dejar su dinero en el banco. Cuanto mayor sea la diferencia entre los dos, más dinero queda para el banco. Antes de la última crisis, los bancos aumentaron este margen mediante inversiones de alto riesgo, que prometían tasas de interés más altas.

Varios factores ahora recortan el margen en el mercado europeo:

1. Interés negativo por dejar el dinero en el BCE
2. Los clientes están acostumbrados a servicios bancarios gratuitos y llevará tiempo que esto cambie
3. Requisitos aumentados de liquidez de los bancos: Se requiere que los bancos tengan un porcentaje más alto de su dinero como reserva de riesgo cero, que no pueden invertir fácilmente para obtener ganancias, por lo que no tienen más alternativa que pagar intereses negativos sobre este dinero
4. Las tasas de interés más bajas en los préstamos significan un margen más bajo para las ganancias. Antes, si el mercado permitía efectivamente un 4,8%, el banco probablemente podría cobrar un 5,5% a los clientes, obteniendo un beneficio del 0,7%. Ahora, con tasas tan bajas como 1,8%, el banco tiene dificultades para obtener un 0,3% de beneficio.
5. Costos aumentados para cumplir con los requisitos. Las nuevas reglas contra el lavado de dinero y la seguridad en Europa requieren enormes inversiones en TI y nuevo personal por parte de los bancos. Por otro lado, las opciones de inversión de alto riesgo/alta ganancia están severamente limitadas con las nuevas reglas, por lo que los bancos no pueden fácilmente especular para aumentar sus ganancias.
6. Cambio lento en el mercado y contratos en curso. Muchos productos personales están diseñados de manera que el costo/tasa de interés para el cliente se mantenga constante y el banco no pueda cambiarlo fácilmente, incluso puede tener problemas para finalizar este contrato sin precedentes. Estos contratos fueron diseñados para un mercado de altas tasas de interés y ahora están ahogando a los bancos.

Answer 3

La principal fuente de ingresos para los bancos, al igual que muchas otras empresas financieras fundamentalmente, es trabajar de manera más eficiente que el ciudadano promedio que hace uso de sus servicios.

En un entorno de bajos intereses (que también es un entorno de baja inflación) el ciudadano promedio puede simplemente guardar su dinero debajo del colchón. No tiene necesidad de llevar su dinero al banco para obtener prácticamente cero intereses. A su vez, esto deja a los bancos sin dinero para invertir con mejores rendimientos promedio (ya sea en inversiones seguras o riesgosas) que lo que pagan a las personas con menos habilidades financieras.

Cuando las tasas de interés son más altas, los bancos reciben más dinero para trabajar, ya que perdería más valor (en promedio) debajo del colchón que el riesgo de que el banco quiebre.

Answer 4

Sí, por supuesto. Pagan miles de millones en intereses al banco central (BCE) y eso consume la mayor parte de las ganancias que obtienen al prestar dinero. Los bancos europeos en particular tienen dificultades para ser rentables.