Si posee el 1% de las acciones de una empresa, ¿tiene derecho al 1% de sus activos?

Question

Supongamos que usted posee el 1% de las acciones de la empresa ABC. Si de repente ya no hay demanda en el mercado de valores para las acciones de la empresa ABC, y el precio de sus acciones baja a 0 $, ¿puede reclamar el 1% de los activos de la empresa ABC? ¿O la única forma de recuperar sus pérdidas sería volver a vender sus acciones a la empresa (supongo que al precio que ésta elija)?

Answer 1

No.

Tienes derecho al 1% de los votos en la junta de accionistas (a menos que haya división de clases entre los accionistas, claro). Si más del 50% de los accionistas votan a favor del cierre de la empresa, la venta de sus activos y el reparto de los beneficios entre los propietarios, usted recibirá el 1% de las distribuciones.

Answer 2

No.

Si el precio de la acción cae a 0 $, es probable que la empresa esté en quiebra. Normalmente, se paga primero a los tenedores de deuda (especialmente a los tenedores de deuda preferente), y usted tiene derecho a lo que el procedimiento de quiebra decida dar a los tenedores de acciones después de que se haya pagado a los tenedores de deuda. En la mayoría de los casos, los accionistas no recibirán mucho.

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Por poner un ejemplo, la quiebra de empresas suele implicar una de dos opciones: liquidación o reorganización. En EE.UU., se denominan quiebra del Capítulo 7 y del Capítulo 11, respectivamente. Canadá y el Reino Unido también tienen procedimientos similares para las empresas, aunque en el Reino Unido la reorganización suele denominarse administración. Muchos países disponen de procedimientos similares. Utilizaré Estados Unidos como ejemplo porque es con lo que estoy más familiarizado.

En la quiebra del Capítulo 7, la empresa se liquida para pagar sus deudas. Investopedia artículo sobre la quiebra estados:

Durante la quiebra del Capítulo 7, los inversores son considerados especialmente bajos en la escala. Por lo general, las acciones de una empresa que se somete al procedimiento del Capítulo 7 no suelen tener valor, y los inversores pierden el dinero que invirtieron. Si posee un bono, puede recibir una fracción de su valor nominal. Lo que reciba dependerá de la cantidad de activos disponibles para su distribución y del lugar que ocupe su inversión en la lista de prioridades de la primera página.

En la quiebra del Capítulo 11, la empresa se entrega a un administrador que la guía a través de una reorganización. El artículo de Investopedia cita a la SEC para describir lo que sucede a los accionistas cuando esto ocurre:

"Durante la quiebra del Capítulo 11, los tenedores de bonos dejan de recibir pagos de intereses y principal, y los accionistas dejan de recibir dividendos. Si usted es tenedor de bonos, puede recibir nuevas acciones a cambio de sus bonos, nuevos bonos o una combinación de acciones y bonos. Si es usted accionista, el síndico puede pedirle que devuelva sus acciones a cambio de acciones de la empresa reorganizada. Las nuevas acciones pueden ser menos numerosas y valer menos. El plan de reorganización detalla sus derechos como inversor y lo que puede esperar recibir de la empresa, si es que recibe algo".

Los detalles exactos dependerán del plan de reorganización que se elabore, las leyes locales, los acuerdos judiciales, etc. Por ejemplo, en el caso de la quiebra de General Motor, los accionistas de la empresa antes de la reorganización se quedaron con acciones sin valor y no se les concedieron acciones en la nueva empresa.

Answer 3

Si posees el 1% de una empresa, técnicamente tienes derecho al 1% del valor actual y de los beneficios futuros de esa empresa. Sin embargo, no puedes, como pareces insinuar, decidir en un momento dado coger tu pelota e irte a casa. No puedes llamar a la empresa y pedir que liquiden el 1% de sus activos y te lo den en efectivo.

A qué da derecho realmente la participación del 1% en la empresa:

• 1% del total de derechos de voto de los accionistas. Su "sí" o "no" tiene el peso del 1% del total de los accionistas que votan. No parece mucho, pero cuando el pequeño accionista medio tiene una participación del orden de la diezmillonésima parte de cualquier gran empresa, su voto tiene más peso que el de millones de inversores individuales.

• 1% de los futuros pagos de dividendos a los accionistas. Por cada dólar que la empresa obtiene de beneficios y no retiene para su futuro crecimiento, tú recibes un céntimo. De nuevo, no parece mucho, pero considere que el grupo inmobiliario Simon, que ocupa el puesto 497 en la lista Fortune 500 de las mayores empresas del mundo por ingresos, hizo $1.4 billion in profits last year. 1% of that, if the company divvied it all up, is $ 14 millones. Si hubieras comprado tu participación del 1% en marzo de 2009, habrías pagado un mísero $83 million, and be earning roughly 16% on your initial investment annually just in dividends (to say nothing of the roughly 450% increase in stock price since that time, making the value of your holdings roughly $ 460 millones, lo que reduce la rentabilidad real de los dividendos a aproximadamente el 3% del valor de las participaciones).

Si esto no te parece atractivo y quieres salirte, venderías tu participación del 1%. El precio que obtendría por esta participación total puede ser o no el 1% del valor contable de la empresa. Esto se debe a muchas razones:

• Un 1% no parece mucho, pero realmente lo es. En la actualidad, Apple tiene la mayor capitalización bursátil de todas las empresas, con 1.000 millones de euros. $419 billion (this represents total value of all stocks available for purchase; not all of the total value is publicly held). 1% of $ 419.000 millones, que representan tu hipotética participación, son 4.190 millones. Si cobraras ese precio, serías más rico que Oprah Winfrey o George Lucas (aunque no entrarías en la lista de las 10 personas más ricas).
• Si se ponen en el mercado tantas existencias de una sola vez, la demanda y, por tanto, el precio, caerán. Teniendo en cuenta la capitalización bursátil y los precios de oferta actuales, hay aproximadamente 908 millones de acciones de Apple en el mercado. Tu 1% estaría en torno a los nueve millones de acciones. Eso es aproximadamente el número total de acciones de Apple que cambian de manos diariamente. En igualdad de condiciones, duplicar ese volumen de negociación reduciría a la mitad el precio de las acciones en poco tiempo, porque ahora hay el doble de acciones disponibles de las que el mercado suele querer comprar o vender ese día. Las acciones se recuperarían a medida que el volumen y la escasez volvieran a la normalidad, pero usted habría renunciado a la mitad del valor de las acciones en la venta, que sería recuperado por otros inversores. Por lo general, una "desinversión" de este tipo en una posición de propiedad tan fuerte se realiza a lo largo de un periodo de semanas o incluso meses, poco a poco, e incluso entonces este goteo constante puede reducir el precio de compra durante el periodo de tiempo de su venta.
• El valor contable prácticamente nunca es el valor de mercado. La capitalización bursátil de Apple $419 billion. Current assets are in the $ 176.000 millones. Los fondos propios actuales (dinero que se debe a los inversores y que se retiene para sí), alrededor de 176.000 millones de euros. $120b. So if you called up Apple and asked for 1% of their current assets in return for your 1% of their stock, they'd be happy to oblige; they'll give you $ 1.700 millones en efectivo, les das valores por valor de $4b, and unless they resell the stock to recoup their capital loss, 1% of their roughly $ 41.000 millones de beneficios netos (es decir, 410 millones de dólares) es de facto beneficios no distribuidos, ya que las acciones están en manos de la propia sociedad y, por tanto, se pagarían a sí mismas este dividendo.

Ahora, para responder a su hipótesis:

Si las acciones de Apple, mañana, pasaran de 420.000 millones de dólares de capitalización bursátil a cero, eso significaría que el mercado por unanimidad pensaron, cuando se despertaron mañana por la mañana, que la empresa de repente no valía absolutamente nada. Para que se produzca este consentimiento unánime, el mercado debe estar plenamente convencido, mirando los archivos de la SEC sobre activos, pasivos y beneficios, escuchando las declaraciones de los ejecutivos, etc., de que un inversor no vería devuelto ni un céntimo de cualquier inversión en efectivo realizada en las acciones de esta empresa. Eso es imposible; el precio de una acción se basa en lo que alguien pagaría por tenerla (o aceptaría deshacerse de ella). Nadie regala acciones en el parqué, por lo que, aunque se vendan 10 acciones por un céntimo, son venta de por lo que las acciones tienen un valor (0,001 $/acción).

Podemos decir, sin embargo, que una caída a "cero efectivo" es posible, porque ya ha ocurrido. Enron, por ejemplo, perdió la mitad del valor de sus acciones en sólo una semana a mediados de octubre, cuando empezó a hacerse evidente el alcance del escándalo contable. Esa fue sólo la parte más pronunciada de una caída de 18 meses desde $90/share in August '00, to just $ 0,12/acción al declararse en quiebra en diciembre de 2001; una pérdida de valor del 99,87%.

Ahora bien, este es un ejemplo extremo, pero ilustra lo que sería necesario para que una acción llegara hasta cero (si es que realmente pudiera llegar a hacerlo alguna vez). Las acciones de Enron no dejaron de cotizar hasta un mes y medio después de que Enron se declarara en quiebra, lo que se hizo de acuerdo con las normas de comilla de la NYSE (las acciones habían cotizado a menos de un dólar durante 30 días), y se retiraron de la bolsa un mes y medio después de que Enron se declarara en quiebra. todavía cotizaban "over the counter" en las Pink Sheets después de ese momento. Enron no se desprendió de todos sus activos hasta 2006, y la empresa todavía existe (aunque ahora su misión es demandar a otras empresas que tuvieron que ver con el fraude, conseguir el dinero y entregárselo a los acreedores de Enron). No sé cuándo dejó de ser una empresa que cotizaba en bolsa (si es que alguna vez lo hizo), pero como ya he dicho, siempre hay alguien dispuesto a comprar un montón de acciones muy baratas para intentar engañar al mercado (la compra de acciones reduce el número disponible para la venta, reduciendo la oferta, aumentando el precio, lo que hace que el inversor gane mucho dinero suponiendo que pueda deshacerse de ellas con la suficiente rapidez).