¿Por qué la moneda de carry trade de trabajo?

Question

Entiendo que el carry trade mecanismo, pero me pregunto por qué funciona o qué no funciona.

Cada moneda tiene una tasa de interés asociado con él. El Yen (JPY) históricamente ha tenido una muy baja tasa de interés, mientras que el Dólar Australiano (AUD) tiene uno de los índices más altos en el mundo.

Tomando en préstamo una cantidad en un bajo interés de la moneda, el intercambio de esa cantidad a un alto interés de la moneda, y la inversión en bonos (o algún otro instrumento) con el fin de beneficiarse de la diferencia en las tasas de interés se conoce como el carry trade.

Mediante la participación en las operaciones comerciales que están expuestos a un riesgo de cambio. Esto se manifiesta cuando llega el momento de pagar el préstamo.

La moneda de carry trade suena como dinero gratis, y la promesa de dinero gratis es generalmente un testigo para el desastre. ¿Por qué no arbitraje mecanismos de causar el alto rendimiento de la moneda continuamente devaluar contra el bajo rendimiento de moneda, esencialmente la negación de los beneficios de la diferencial de interés?

Answer 1

Como usted dice, la moneda de carry trade no debe trabajar. El diluvio de nuevo dinero en efectivo en un alto interés de la moneda debe resultar en la caída de los tipos de cambio.

En el mes de noviembre de 2009 el papel de Òscar Jordà y Alan Taylor, de la Universidad de California, Davis, se puede ofrecer un enfoque que es más estable.

Según El Economista:

Ellos encuentran que una refinada carry-trade estrategia-uno que incorpora un medida de valor a largo plazo-produce más ganancias consistentes y es menos propenso a las enormes pérdidas que uno que objetivos el rendimiento más alto.

Sin embargo, los tipos de cambio, el banco central tasas de interés, así como la oferta de dinero son todos los políticos, así como económicos de las construcciones. Un motor económico para el arbitraje puede ser compensado por la voluntad política (como NOS flexibilización cuantitativa) o incluso malestar social (Japonés continua de baja inversión).

Yo no iría tan lejos como llamar al carry trade "dinero gratis" - monedas han demostrado ser demasiado inestable para que la injerencia del estado en los mercados tiende a ser claramente telegrafiaron y un comerciante con nervios de acero puede tomar ventaja de ello.

Answer 2

En adición a la aceptación de la respuesta, quiero extender su instalación. Después de comprar el bono que había simultáneamente entrar en un contrato a plazo, denominado en el vencimiento de los bonos intercambiar el valor nominal y el interés de volver a la moneda en la que usted pidió prestado.

De esta manera se elimina el riesgo cambiario a expensas de riesgo de contraparte. La diferencia que vas a ver (y ganar) es la prima de riesgo para la celebración de la fianza.