SPX opciones vs VIX de trading de futuros

Question

Adelante la volatilidad implícita por SPX opciones, y que de VIX futuros salirse de la línea. Si existiera VIX CUADRADO de futuros que podría ser replicado fácilmente (y arbitraged) con una tira de SPX opciones. Sin embargo replicar el índice VIX de futuros teóricamente se requieren dinámica en el comercio de opciones (todas las huelgas) y es también dependerá del modelo para la distribución de vol de vol.

Pregunta para los comerciantes: ¿usted o alguien que usted conoce alguna vez comercializados SPX opciones (varianza) vs VIX futuros, y si sí, por favor dar algunas pistas. Por favor, no escribir que no es un artículo académico acerca de esto, yo estoy preguntando si alguien hizo esta práctica.

Answer 1

Respuesta corta: sí. Respuesta larga: el desafío en el comercio de estas cosas, como usted ha mencionado, es que cada contrato no es perfectamente hedgable. Esta es una elección deliberada hecha por los intercambios que la lista de estos productos, de manera que puedan ofrecer un incentivo para el comercio de las empresas(locales) para proporcionar liquidez para estos nuevos productos y ayudar a aumentar el volumen de transacciones.

El principal desafío en el comercio spx opciones vs vix futuros, o spx opciones vs vix opciones, o vix opciones vs vix futuros, es el hecho de que los tres tienen diferentes vencimientos. Este hecho, combinado con las muy diferentes notionals para cada uno (vix futuros = 1000*vix vix opciones = 100 * vix, y spx = 250*vix) hace que sea más difícil de cubrir y el comercio de uno contra el otro.

Lo que la mayoría de los proveedores de liquidez de hacer en lugar de intentar algún tipo de varianza-gamma modelo de enfoque es simplemente de cobertura vix opciones o vix futuros utilizando spx se extiende, y la actualización de sus coberturas varias veces al día. No se trata de una perfecta cobertura, y tiene un montón de adicionales de temporización riesgos. Sin embargo, hay algo así como un 1% a 1.5% de ventaja en el comercio de este enfoque, de modo de palanca que se puede hacer es una estrategia razonable cuando se considera con la media de la reversión a la naturaleza de vix.