¿Puedo obtener un "almuerzo gratis" de dividendos comprando una acción justo antes de la fecha ex-dividendo y vendiéndola inmediatamente después?

Question

Muchas empresas pagan dividendos a los propietarios de acciones.

Ejemplo: IBM paga dividendos a los propietarios de acciones registradas. Ser propietario de las acciones el dd:mm:aaaa hh:mm:ss le dará derecho a recibir el dividendo.

Pregunta: ¿Es posible comprar una acción y poseerla durante un corto período de tiempo (minutos u horas) para obtener dividendos? Si la respuesta es afirmativa: 1. ¿hay algún inconveniente en esta estrategia? 2. ¿Cómo saber cuándo poseer una acción?

He estado pensando en ello, y hasta ahora parece un "almuerzo gratis".

Answer 1

No minutos, sino horas.

La fecha "ex-dividendo" es la fecha límite para adquirir una acción para recibir un dividendo. Si tiene una acción al principio de este día, recibirá el dividendo. Por lo tanto, podría comprar una acción justo al final del día anterior a la fecha ex-dividendo, y venderla al día siguiente (en la fecha ex-dividendo), y recibiría su dividendo. Véase esta página de la SEC para más información.

El problema de esta estrategia, sin embargo, es que el valor de la acción suele caer en la misma cantidad que el dividendo de ese día. Si echa un vistazo al precio histórico de la acción que le interesa, lo verá. Por supuesto, tiene sentido el motivo: un vendedor sabe que vender antes de la fecha supone una pérdida del dividendo, por lo que quiere un precio más alto para compensar. Del mismo modo, un comprador en la fecha o después de ella sabe que el dividendo ya ha desaparecido, por lo que quiere pagar un precio más bajo.

Answer 2

Es importante recordar que el precio de las acciones refleja, en principio, el valor de la empresa, por lo que la capitalización bursátil debería bajar al emitirse el dividendo.

Sin embargo, el razonamiento anterior no tiene en cuenta los impuestos, que hacen que la cuestión sea un poco más interesante.

El hecho clave es que los diferentes inversores van a ser gravados por el dividendo en diferentes grados, que van desde el 20% para los dividendos calificados en los EE.UU. para un individuo de altos ingresos en una cuenta imponible (y aún peor para los dividendos no calificados) al 0% para las organizaciones sin fines de lucro exentas de impuestos, las cuentas de jubilación y los individuos de bajos ingresos.

Los inversores con altos impuestos van a ser un poco reacios a pagar impuestos sobre ese dividendo, mientras que los inversores libres de impuestos no lo son. Por lo tanto, en un mercado racional desde el punto de vista fiscal, los inversores libres de impuestos van a ser los que compren justo antes de un dividendo y los inversores que pagan impuestos comprarán justo después. Los inversores exentos de impuestos podrían, en principio, ganar cierta cantidad de dinero comprando dividendos para mantenerlos fuera de los libros de los inversores que pagan impuestos. (Por supuesto, la estrategia podría ser contraproducente si demasiada gente lo hiciera a la vez).

Dicho esto, los contribuyentes tienen un desincentivo fiscal que les impide explotar plenamente la estrategia opuesta de vender justo antes de un dividendo. En particular, están sujetos al impuesto sobre las plusvalías cuando venden con beneficios (a menos que tengan suficientes pérdidas de capital que las compensen), y es para su beneficio después de impuestos diferir la tributación al no negociar.

Dicho esto, el mercado de valores tiene una conocida irracionalidad a la hora de considerar las consecuencias fiscales, por lo que la lógica basada en la supuesta racionalidad del mercado no siempre se aplica en la medida que cabría esperar.

El principal ejemplo de irracionalidad fiscal es la llamada "paradoja de los dividendos", que básicamente afirma que las empresas deberían favorecer la recompra de acciones (o tal vez el reembolso de préstamos) en detrimento de los dividendos porque las ganancias de capital se gravan con menos dureza que los dividendos de diversas maneras, algunas de ellas sutiles:

1) Históricamente (aunque no actualmente en EE.UU. para los dividendos cualificados) el tipo impositivo era más alto para los dividendos. (En Canadá, por ejemplo, los dividendos tributan al doble del tipo de las ganancias de capital).

2) Si usted fallece teniendo acciones apreciadas, entonces usted (es decir, sus herederos) se libra completamente del impuesto sobre las ganancias de capital en los EE.UU. sobre el devengo durante su vida.

3) El impuesto sobre las plusvalías puede aplazarse simplemente no vendiendo. En comparación con los dividendos, esto equivale aproximadamente a obtener un préstamo libre de impuestos del gobierno que se invierte para obtener beneficios y se paga en una fecha posterior después de que la inflación se haya comido el valor real del préstamo. Por ejemplo, si todas sus inversiones en acciones aumentan un 10% al año pero usted las vende cada año, en una situación de alto nivel impositivo su rendimiento total después de impuestos será sólo del 8% anual. En cambio, si mantiene las mismas inversiones durante muchos años y luego las vende, su rendimiento total será de casi el 10% anual, porque sólo paga el 20% una vez (al final).

4) Una ganancia de capital a menudo puede ser neutralizada por una pérdida de capital en otra acción, de modo que no se produce ningún impuesto. Si pierdes dinero en una acción que está pagando dividendos, todavía vas a tener que pagar impuestos sobre ese dividendo. Hay empresas que piden dinero prestado para pagar ese dividendo imponible cada trimestre, lo que parece una burda mala praxis fiscal por parte del director financiero.

(Si la paradoja de los dividendos no tiene sentido, considere primero el caso de que usted fuera propietario de TODAS las acciones de una empresa. No le importaría en absoluto, antes de impuestos, si recibe un $1000 company buyback or a $ 1000 de dividendo, porque después de la recompra/dividendo seguirías siendo dueño de toda la empresa y de 1000 dólares. El número de acciones se reduciría, pero objetar que posees menos acciones después de la recompra sería como decir que te has vuelto más bajo si tu altura se mide en pulgadas en lugar de en centímetros).

[Por supuesto, en el caso de muchos accionistas se pueden quemar al no vender en la recompra cuando el precio de la acción es demasiado alto, pero ese es otro tema].

Answer 3

En efecto, hay varias estrategias para ganar dinero con esto. Como ha dicho correctamente Ben, el precio de las acciones cae en consecuencia en la fecha del dividendo, por lo que la forma directa no funciona.

Lo que sí funciona son los esquemas que implican la imposición de los dividendos en función de la nacionalidad, y los esquemas basados en las opciones americanas, en los que la gente puede utilizar las reglas del mercado en su beneficio si no se ejercen algunas opciones.