¿Qué mide la fórmula VIX y cómo funciona?

Question

He leído el libro blanco del CBOE sobre el VIX y muchas otras cosas, pero necesito decir honestamente que no lo entiendo, o me estoy perdiendo algo importante.

En términos de semi-layman, ¿el VIX es simplemente una medida del volumen de opciones de protección compradas?

Es decir, la volatilidad de los contratos individuales aumenta cuando la opción ha sido ofertada por los compradores debido a su conveniencia. Un contrato por sí solo sólo aumenta marginalmente la volatilidad del mercado en general, pero si todos los contratos fueran ofertados al alza, entonces todo el VIX sería recalculado (sobre la marcha) para reflejar el mayor valor de las opciones de protección como solución especulativa/cobertura.

¿Entiendo esto correctamente, o realmente necesito dedicar más tiempo a entender la fórmula que comprende el VIX?

Answer 1

VIX es una medida de volatilidad implícita específicamente, volatilidad implícita sin modelo un concepto originalmente desarrollado por Demeterfi y otros en Goldman Sachs en los años 90 . Una de mis últimas preguntas, ¿Cómo extrapolar la volatilidad implícita para las opciones monetarias? abordaron algunos aspectos del MFIV, y los documentos mencionados en la pregunta y las respuestas le darán algunos antecedentes más sobre el concepto. También comprueba esto La pieza de investigación de JPMorgan .

El VIX es root cuadrada del tipo de canje de la varianza impuesta por el mercado, calculado sobre la base de la cartera de opciones negociadas en bolsa que se utiliza habitualmente para cubrir un canje de la varianza OTC. Tiene nada que tiene que ver con el volumen de las opciones.

En cuanto al efecto de los contratos individuales (huelgas) en el VIX, eso depende de lo lejos que estén del dinero. El cálculo del CBOE utiliza exclusivamente opciones OTM. Si la volatilidad implícita de una opción cercana al dinero cambia, tendrá un efecto mucho mayor que una opción lejana OTM. Todos los precios de todas las opciones cambian constantemente en función de los cambios del índice, pero el cálculo del VIX lo tiene en cuenta de forma muy inteligente (es decir, sin recurrir al modelo Black-Scholes o a sus supuestos).

Además, la volatilidad (implícita) no aumenta necesariamente si el precio de una opción aumenta, si el subyacente también se ha estado moviendo. Además, dado que el VIX se basa en el precio medio de comilla, no es necesario que se produzca una negociación real para que el VIX cambie.

Answer 2

La explicación simple de la fórmula VIX es que es una root cuadrada de la suma ponderada de las opciones de SPX del dinero. Si las opciones son más caras (lo que implica que el mercado está pagando más por el seguro de un movimiento importante) el VIX será más alto, si las opciones son baratas (lo que implica que el mercado no piensa que habrá mucho movimiento en el SPX) el VIX será más bajo.

La fórmula de ponderación tiene un significado particular, que corresponde aproximadamente al área bajo las curvas de "poner y llamar".

Intenté proporcionar una explicación intuitiva de la fórmula de VIX en http://onlyvix.blogspot.com/2011/09/intuitive-understanding-of-vix-formula.html