¿En qué se diferencia el riesgo de cola izquierda del riesgo de cola derecha?

Question

¿En qué se diferencia el riesgo de cola izquierda del riesgo de cola derecha? ¿En qué contexto utilizaría un analista estas métricas?

Answer 1

He aquí una respuesta parcial:

1. Esto depende en parte de las características de retorno. Una forma de ver esto es analizar el asimetría y curtosis de los rendimientos. La mayoría de las estrategias tienen una asimetría negativa, lo que significa, a grandes rasgos, que tienen en su mayoría pequeños rendimientos positivos constantes, con algún gran rendimiento negativo ocasional. Por otra parte, algunas estrategias tienen "características similares a las de las opciones", lo que da lugar a la distribución opuesta: asimetría positiva. Véase, por ejemplo "El riesgo en las estrategias de los fondos de cobertura" (Fung, Hsieh 2001).
2. Puede que quieras mirar algunos de los trabajos realizados en "teoría de la cartera postmoderna" (PMPT) que intentaba diferenciar los riesgos al alza y a la baja. A modo de ejemplo, un ajuste sencillo basado en esto sería utilizar el Ratio Sortino en lugar del Ratio de Sharpe como métrica de riesgo/recompensa.

Answer 2

El riesgo de cola representa la probabilidad de que la magnitud de los rendimientos de un activo/cartera supere algún umbral (normalmente tres desviaciones estándar) en la curva normal. Si se visualiza una curva normal en ejes estándar, la cola del lado izquierdo corresponde a una rentabilidad extremadamente baja y la cola del lado derecho corresponde a una rentabilidad extremadamente alta.

En otras palabras, la izquierda frente a la derecha es una medida de (la probabilidad de) rendimientos extremos bajos o altos. Un analista podría fijarse en ellos para estimar el impacto de acontecimientos raros pero significativos.