Me gustaría tener una idea de los parámetros de funcionamiento de los creadores de mercado oficiales. Busco más bien características de discernimiento, más que números exactos o una lista exhaustiva de cada MM.
Ejemplos: ¿cuál es su capital circulante? ¿Cuánto apalancamiento utilizan intradía? ¿Qué rentabilidad obtienen? ¿Cuál es su contribución al volumen de operaciones? ¿Cómo se comparan estas cifras con las de otros participantes en el mercado?
El papel "La negociación de alta frecuencia y los nuevos creadores de mercado" de Menkveld probablemente tendrá información que le resultará interesante.
El documento desglosa la actividad de un HFT en un mercado europeo. Proporciona estadísticas como el número de operaciones, el capital necesario, el beneficio medio, las pérdidas, etc. Puedes juzgar por ti mismo si te fías de las cifras basándote en su metodología. No obstante, es una lectura interesante.
Creadores de mercado abarca una amplia gama de comercios, desde grandes bancos de inversión hasta pequeñas empresas de negociación por cuenta propia. Por tanto, el capital circulante puede ser de millones o de miles de millones, y el apalancamiento puede ser de 2x a 30x. Esto no difiere de las empresas de compra, que incluyen una variedad tanto de gestores de activos como de inversores minoristas. Hay mucha diversidad entre los creadores de mercado.
En cuanto a la contribución al volumen, un proveedor de liquidez se limita a cotizar un precio; la operación no se produce hasta que una contraparte de la parte compradora decide aceptar. Por ejemplo, dada una operación de 100 acciones entre un creador de mercado y un gestor de activos, no diríamos que el creador de mercado fue responsable de 50 acciones de la operación. Sólo diríamos que se han negociado 100 acciones.
Teniendo esto en cuenta, podemos afirmar que el creador de mercado es responsable de todo volumen de negociación, o podemos afirmar que el creador de mercado es responsable de no volumen de negociación (y que la empresa compradora es responsable de todo el volumen). Cualquiera de las dos opciones parece plausible.
Como corresponde, se ha discutido la heterogeneidad de los enfoques. Pero una faceta en la que hay que hacer hincapié es en los costes de transacción de la empresa individual. Para competir como creador de mercado, parece primordial tener una ventaja en este aspecto. Además, algunas bolsas parecen elegir a sus campeones, y lo mejor sería estar entre ellos.
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