¿Cuál es la estructura de dependencia más estable y no trivial en las finanzas?

Question

La respuesta más valorada a la pregunta sobre ¿Qué conceptos son los más peligrosos en el trabajo de las finanzas cuantitativas? es esta:

Correlación

Las correlaciones son notoriamente inestables en las series temporales financieras [...]

Mi pregunta
Mi pregunta es un poco más amplia que sólo sobre la dependencia lineal, es:
¿Cuál es la estructura de dependencia más estable y no trivial en los datos financieros?

Con no trivial Quiero decir que no quiero respuestas que se refieran a conexiones directas, por ejemplo, entre la derivada y la subyacente.

La estructura de dependencia puede ser sección transversal o a través del tiempo con series temporales univariantes, también puede ser no lineal .

El contexto de mi pregunta es que estoy preparando la documentación para un nuevo paquete de R de aprendizaje automático que escribí y estoy buscando un buen escaparate en el ámbito financiero. Ahora bien, esto no es una hazaña trivial dado que las correlaciones son notoriamente... ver arriba ;-)

Answer 1

Es difícil encontrar una estructura de dependencia estable y no trivial en los datos financieros. Por lo general, cuando se encuentra, es difícil de racionalizar.

Uno de mis favoritos (aunque estoy seguro de que hay otros) es el llamado "Puzzle Presidencial". Se trata de un antiguo hallazgo de Santa-Clara y Valkanov (2003) Encuentran que "

El exceso de rentabilidad en el mercado de valores es mayor bajo presidencias demócratas que republicanas: Un 9% para la cartera ponderada por valor y un 16% para la cartera ponderada por igual.

En aquel momento el hallazgo era muy sólido y no parecía explicarse por nada más. Lo más impresionante es que 12 años después el resultado sigue siendo válido. Ahora tenemos un período fuera de la muestra muy bueno. Esto se confirma con Pastor y Veronesi (2017) trabajo reciente . Más interesante aún, racionalizan el hallazgo construyendo un modelo de equilibrio general en tiempo continuo y concluyen que:

Cuando la aversión al riesgo es alta, es más probable que los agentes elijan al partido que promete más redistribución fiscal. El modelo predice una mayor rentabilidad media del mercado de valores bajo presidencias demócratas que republicanas, lo que explica el conocido "rompecabezas presidencial".