Un buen lugar para empezar a aprender sobre la creación de mercados de opciones utilizando técnicas cuantitativas es Comercio de opciones de Euan Sinclair (el capítulo 10 está dedicado a las técnicas de creación de mercado). También ofrece una buena introducción a una técnica cuantitativa de creación de mercado más sofisticada, que denomina creación de mercado basada en la información. En concreto, explica cómo aplicar el filtrado de Kalman para incorporar de forma óptima nueva información a una estimación del valor.
Sinclair's Volatility Trading es también una buena referencia para las opciones, pero más orientada a estrategias agresivas que intentan predecir hacia dónde se dirige el mercado.
En cuanto a tu pregunta sobre la creación de mercado en mercados sin liquidez, creo que lo mejor que puedes hacer es aprender toda la información que necesitas. Griegos bien e intentar crear herramientas para gestionarlas en tiempo real. Su pregunta sugiere que le gustaría cubrir sus opciones sobre acciones individuales con opciones sobre índices. Las opciones sobre índices suelen ser una cobertura muy pobre para las opciones sobre los componentes del índice. Más bien, la mayoría de los creadores de mercado se cubren dinámicamente negociando el subyacente y negociando otros contratos de opciones sobre el mismo subyacente (diferentes strikes/madurez) que pueden ser más líquidos. Recuerde que, al menos en teoría, una opción puede cubrirse perfectamente mediante la negociación dinámica del subyacente. En la práctica, debido al riesgo de saltos en el subyacente y para cubrir las griegas de orden superior, los creadores de mercado intentan cubrirse utilizando primero otras opciones (en el mismo subyacente), y luego cubren la exposición residual negociando en el subyacente.
Una buena forma de empezar a aprender, como escribe Sinclair, es la mímica:
Si un operador no tiene ni idea de dónde cotizar en un mercado, un buen truco es identificar a un operador competente y poner los mismos precios que él. La identificación del operador "competente" tampoco es crucial. Este truco funciona simplemente porque mantiene al operador en el mercado general y, por tanto, recoge el diferencial entre precios de compra y venta. Y como vimos en el capítulo sobre negociación de volatilidad, incluso la cobertura de estas operaciones con la volatilidad implícita actual da tan buenos resultados como cualquier otra cosa. Este método es bueno para generar ingresos, pero es deficiente para la gestión de inventarios y los operadores que lo utilicen se encontrarán con problemas a medida que se acerque el vencimiento.
