¿Existen formas de medir la aversión al riesgo de un inversor representativo, basándose en datos de mercado disponibles públicamente?

Question

¿Existen formas de medir la aversión al riesgo de un inversor representativo, basándose en datos de mercado disponibles públicamente? Los datos disponibles públicamente podrían incluir el precio de los activos, el volumen y los datos de los flujos, y podrían agregarse según algún criterio (la clase de activo y el tipo de contrato son los más obvios). Se agradecerán las indicaciones sobre la bibliografía existente.

Answer 1

Me voy a arriesgar de nuevo: No.

En primer lugar, no hay ningún inversor representativo. Si todos fuéramos iguales, el CAPM y la cartera de mercado se mantendrían. Así que esa parte es inobservable.

En segundo lugar, es por eso que los estrategas del lado de la venta están felices de crear cosas como índices de miseria (mal ejemplo, ya que se basa más en la macroeconomía al sumar la inflación más el desempleo), o el vix más los diferenciales de crédito, o cosas como el sentimiento de la AAII, o las raciones de los especuladores/coberturistas, o los ratios put/call, o... Ya se entiende.

Dicho esto, me encantaría que se demostrara lo contrario y ver las estimaciones de una de estas bestias.

Answer 2

Secundo a @DirkEddelbuettel en esto. Medir la aversión al riesgo agregada implica abstraerse y hacer una construcción teórica explícitamente artificial. No "existe" un inversor representativo. Lo que tenemos son inversores, comerciantes, con distintas aversiones al riesgo, funciones de utilidad con distintos parámetros (si no formas funcionales). La distribución de los coeficientes de aversión al riesgo que dice @Dimitris es prácticamente imposible, es obviamente más cercana a la realidad, compleja sí, pero más plausible. Los trabajos de Masanao Aoki van en la misma línea [ econ.ucla.edu/faculty/regular/Aoki.html ], aunque no directamente al nivel de especificidad de las finanzas.

Incluso en lo que respecta a la estimación de la función de utilidad de un inversor, esto no es trivial, incluso a partir de un texto más reciente sobre el tema [ http://amzn.com/0521748682 ]. No estoy seguro de que sea más fácil elaborar una estadística resumida para unos cuantos millones de inversores.

Además, puede ocurrir que haya periodos en los que un mayor número de inversores converjan en sus funciones de utilidad, y en otros momentos, haya una mayor dispersión. Es decir, si existe una distribución de los parámetros de la función de utilidad sobre el conjunto de inversores, los momentos fluctúan constantemente de forma no trivial. Además, la existencia de un inversor representativo implica, en mi opinión, que sólo nos ocupamos de la toma de decisiones intertemporales y, por tanto, de la inversión/comercio, mientras que la realidad del comercio es una mezcla de toma de decisiones intertemporales junto con la heterogeneidad de los inversores/comerciantes.